中新經(jīng)緯3月5日電 (周奕航)近日，成都星邦互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱星邦互娛)向香港交易所遞交了招股書，由中金公司擔(dān)任保薦人。

　　星邦互娛的所有收入均來自移動游戲。2024年前三季度，公司的6款標(biāo)志性游戲流水超21億元人民幣，但業(yè)績卻由盈利轉(zhuǎn)為虧損狀態(tài)。

　　小游戲流水2023年“名列第一”

　　招股書顯示，星邦互娛成立于2014年，專注于RPG游戲(Role-playing game角色扮演游戲)的移動游戲開發(fā)、發(fā)行及運營。從業(yè)務(wù)模式來看，公司通過免費模式吸引用戶，收入來自銷售游戲虛擬物品，如消耗品、虛擬化身、技能、特權(quán)或其他游戲內(nèi)特性和功能。

　　招股書稱，自2019年以來，公司一直專注于小游戲，并且是中國首批進(jìn)入小游戲市場的移動游戲公司之一。于2023年，按小游戲產(chǎn)生的流水計，其在所有中國移動游戲公司中名列第一。

　　根據(jù)市場分析機(jī)構(gòu)易觀的資料，2023年，按小游戲客戶支出計算，星邦互娛在中國移動游戲公司中排名第一，在總市場占比14.8%；按RPG游戲客戶支出計，星邦互娛在所有中國移動游戲公司中排名第三，占總市場份額約6%；按中國古風(fēng)RPG客戶支出計，星邦互娛在中國移動游戲公司中排名第二，市場份額約為13%。

　　截至招股書披露日，星邦互娛共擁有18款游戲儲備，包括15款自主開發(fā)游戲和3款授權(quán)游戲。其中，標(biāo)志性游戲共有6款，分別為《九州仙劍傳》《天劍奇緣》《黎明召喚》《異界深淵：覺醒》《異界深淵：大靈王》和《山海劍途》。

　　據(jù)招股書披露，在上述六款游戲中，最出圈的為《九州仙劍傳》和《天劍奇緣》。這兩款游戲為公司貢獻(xiàn)了絕大部分收入，2022年—2024年三季度期間(下稱報告期內(nèi))，這兩款游戲貢獻(xiàn)的收入占當(dāng)年收入比例分別為88.9%、90.5%、70.2%。

　　具體來看，《九州仙劍傳》作為授權(quán)游戲，在報告期內(nèi)實現(xiàn)收入28.47億元、23.03億元和5.27億元，占當(dāng)年收入的50.01%、43.3%和25.2%；《天劍奇緣》則是自主開發(fā)游戲，在報告期內(nèi)錄得收入22.01億元、25.14億元和9.44億元，占當(dāng)年收入比例分別為38.8%、47.2%和45%。

　　“現(xiàn)代游戲玩家更喜歡有趣、易上手且方便的游戲體驗，因此小游戲領(lǐng)域近年來增長率較高。”星邦互娛在招股書中表示，公司作為小游戲領(lǐng)域的先驅(qū)，約90%的移動游戲流水來自小游戲。報告期內(nèi)，公司的平均月付費用戶分別為107萬人、90.8萬人以及54.6萬人。

　　2024年由盈轉(zhuǎn)虧，頭部產(chǎn)品步入衰退期

　　從收入情況來看，招股書顯示，星邦互娛在報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營業(yè)收入56.75億元、53.27億元和20.95億元；凈利潤方面，報告期內(nèi)分別實現(xiàn)3.28億元、1.97億元、-0.47億元，于2024年由盈轉(zhuǎn)虧。

　　對此，星邦互娛在招股書中表示，公司業(yè)績變動與持續(xù)發(fā)布和運營移動游戲的不確定性、中國移動游戲行業(yè)的激烈競爭等因素有關(guān)�！耙苿佑螒虻纳�命周期一般包括三個階段，即成長期、成熟期及衰退期。成長期指建立游戲玩家基礎(chǔ)并實現(xiàn)市場覆蓋的階段，在移動游戲的生命周期中約30%處于成長期；成熟期指游戲持續(xù)產(chǎn)生流水，玩家數(shù)目保持相對穩(wěn)定的階段，通常有50%的生命周期處于成熟期；衰退期指部分玩家逐漸失去興趣，活躍玩家數(shù)目及游戲流水兩者皆大幅下跌的階段，移動游戲中約20%的周期處于衰退期�！毙前罨�娛稱。

　　截至招股書披露日，在星邦互娛的6款標(biāo)志性游戲中，《九州仙劍傳》《黎明召喚》和《異界深淵：覺醒》已進(jìn)入游戲生命周期的衰退期，《天劍奇緣》屬于成熟期，《異界深淵：大靈王》和《山海劍途》尚處于成長期。

　　從游戲流水來看，招股書顯示，2024年前三季度，星邦互娛共產(chǎn)生流水22.34億元，與去年同期相比下滑51.07%。其中，上述6款標(biāo)志性游戲共產(chǎn)生流水21.34億元，同比下滑了51.28%。

　　具體來看，《九州仙劍傳》2023年前三季度產(chǎn)生流水為20.07億元，2024年同期流水為5.38億元，同比下滑73.19%；《黎明召喚》的流水也從1.33億元下滑至0.71億元，同比下滑46.62%。

　　招股書稱，成熟期游戲《天劍奇緣》受到行業(yè)競爭以及公司游戲組合開發(fā)推廣的策略影響，帶來的收入從19.76億元下滑至9.44億元，《異界深淵：大靈王》及《山海劍途》仍處于成長階段，二者在2024年前三季度共貢獻(xiàn)了23.8%的收入，但尚未形成接棒之勢。

　　除游戲流水外，2024年前三季度，星邦互娛的平均月活躍用戶、平均月付費用戶以及每名付費用戶平均流水等多個指標(biāo)也呈下滑趨勢。與去年同期相比，平均月活躍用戶從5491萬降至2044萬，付費用戶數(shù)從96.5萬降至54.6萬，付費用戶平均流水也從526元降至456元。

　　對此，星邦互娛在招股書中表示，公司的業(yè)務(wù)增長取決于能否吸引新玩家，以及能否挽留現(xiàn)有玩家繼續(xù)參與游戲。為維持并擴(kuò)大玩家基礎(chǔ)，公司需投放巨額資源于研發(fā)工作以加強(qiáng)現(xiàn)有游戲，并及時推出全新優(yōu)質(zhì)的游戲、游戲版本或最新版本。與此同時，為吸引、挽留并聯(lián)系玩家，公司需投放巨額資源來提升玩家體驗－包括加強(qiáng)游戲性能以及技術(shù)和藝術(shù)特色，從而吸引不同族群的玩家，并確保游戲運作系統(tǒng)的可靠度。

　　費用方面，招股書披露，報告期內(nèi)，星邦互娛的銷售費用分別為12.15億元、9.63億元和6.12億元，分別占總收入的21.4%、18.1%和29.2%；研發(fā)成本分別為1.6億元、2.1億元和1.66億元，占同期收入比例分別為2.8%、3.9%和7.9%。

　　通過出海尋找增量

　　關(guān)于未來發(fā)展戰(zhàn)略，星邦互娛在招股書中表示，公司計劃不斷擴(kuò)大游戲組合，并開發(fā)新游戲。在下一個開發(fā)階段中，公司將集中資源繼續(xù)開發(fā)中國古風(fēng)主題的游戲，在大量使用仙俠元素的同時，引入一些歷史人物、故事及文化。

　　“我們計劃于2027年前推出18款新游，涵蓋RPG、卡牌、SLG(策略游戲)等類型�！毙前罨�娛稱，公司已開發(fā)出專有配套系統(tǒng)，分別服務(wù)于游戲產(chǎn)品全生命周期的關(guān)鍵功能，即孫大圣系統(tǒng)、神機(jī)系統(tǒng)及聚量系統(tǒng)，該等系統(tǒng)使公司的員工能夠在其日常工作中方便采用數(shù)據(jù)驅(qū)動及人工智能賦能的工具，有效優(yōu)化公司研發(fā)、發(fā)行、運營及推廣的效率、質(zhì)量和效益。

　　此外，該公司也試圖通過出海尋找增量�！白�2023年6月起，公司已逐步建立海外發(fā)行團(tuán)隊，目標(biāo)是發(fā)行及運營游戲的海外版本。我們計劃于未來兩年推出現(xiàn)有游戲如《天劍奇緣》的海外版本，并在海外市場推出新游戲�！毙前罨�娛表示，公司將戰(zhàn)略性專注于中國港澳臺、韓國及東南亞(如新加坡及馬來西亞)的移動游戲市場，并于未來兩至三年逐步擴(kuò)展至日本、歐洲及美國等其他國家及地區(qū)。

　　針對本次港股IPO融資目的，星邦互娛表示，擬將募資凈額用于加強(qiáng)研發(fā)能力、促進(jìn)游戲組合多元化、加強(qiáng)游戲發(fā)行及運營能力、強(qiáng)化AI和IT基礎(chǔ)設(shè)施及技術(shù)創(chuàng)新、向海外市場擴(kuò)張并發(fā)展海外業(yè)務(wù)、尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟等方面。

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