又一貴州城投非標(biāo)融資打折兌付，萬(wàn)向信托西南交投項(xiàng)目本金打93、94折

　　隨著新一輪地方隱性債務(wù)化解深入推進(jìn)，部分城投平臺(tái)過(guò)往的融資項(xiàng)目也陸續(xù)迎來(lái)新的兌付方案。

　　近日，第一財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，萬(wàn)向信托-流動(dòng)性支持19號(hào)(西南交投流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃)(下稱(chēng)“萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)”)近期推出打折兌付方案，投資人本金兌付比例在93%、94%左右，前期兌付收益都將折算在內(nèi)。

　　這不是貴州首個(gè)打折兌付的政信類(lèi)項(xiàng)目，此前，中泰信托、萬(wàn)向信托等在該省的多個(gè)城投項(xiàng)目都曾推出打折兌付方案。據(jù)第一財(cái)經(jīng)多方了解，相關(guān)項(xiàng)目?jī)陡顿Y金來(lái)源多與隱債置換資金有關(guān)，每個(gè)項(xiàng)目的具體方案會(huì)因各方溝通情況存在差異。

　　與前期不同的是，出于各方面考慮，這類(lèi)打折兌付方案逐漸不再以公告等傳統(tǒng)形式通知投資人，也無(wú)須經(jīng)過(guò)受益人投票表決等環(huán)節(jié)，更多是以更為“保密”的一對(duì)一方式進(jìn)行。此次萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)、去年12月的中泰播州國(guó)投項(xiàng)目等均是如此。

　　第一財(cái)經(jīng)記者以投資人身份撥打萬(wàn)向信托財(cái)富熱線(xiàn)，工作人員稱(chēng)，兌付資金來(lái)源與地方化債資金有關(guān)，并表示這已經(jīng)是較優(yōu)的兌付方案。

　　又一貴州政信類(lèi)項(xiàng)目擬93~94折兌付

　　近日，多位持有萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)的投資人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，自己已于2月中旬收到理財(cái)經(jīng)理的兌付口頭通知。綜合理財(cái)經(jīng)理和官方客服人員說(shuō)法，該項(xiàng)目已有最新的分配方案，若受益人接受方案，則需要簽署相應(yīng)的委托人指令(私信客戶(hù))及確認(rèn)函(普通自然人客戶(hù))，以確認(rèn)對(duì)兌付方案無(wú)異議并承諾放棄追索權(quán)。

　　從溝通內(nèi)容來(lái)看，在發(fā)出通知的同時(shí)，理財(cái)經(jīng)理還會(huì)向投資人發(fā)送既往兌付本息清單，并告知即將分配的剩余金額。

　　“您如果接受該方案，有份確認(rèn)函需要您簽字和錄像，簽完之后我司會(huì)盡快安排打款�！币晃蝗f(wàn)向流動(dòng)19號(hào)投資者近期收到理財(cái)經(jīng)理的通知消息，被告知包括之前已經(jīng)收到的本金和利息在內(nèi)，自己的整體償付比例為本金的93.89%。

　　另有多位萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)投資人表示，自己的兌付比例與此接近，但并不完全相同，理財(cái)經(jīng)理并未告知具體計(jì)算規(guī)則。不過(guò)，因?yàn)橥顿Y時(shí)間有先后差異，投資人即使投資本金相同，前期兌付金額和期數(shù)也不完全一致。

　　以投資本金100萬(wàn)元為例，蘭香(化名)收到的清算通知顯示，自2021年11月25日買(mǎi)入至2024年12月10日，合計(jì)收到萬(wàn)向信托兌付本息391702.37元，客戶(hù)經(jīng)理告知還可兌付549994.3元，即100萬(wàn)元本金投資3年多時(shí)間后累計(jì)兌付金額為941696.67元，兌付比例約為本金的94.17%。

　　夏可(化名)2022年1月13日投入100萬(wàn)元，截至2024年12月10日累計(jì)收到本息178963.20元，理財(cái)經(jīng)理告知剩余可兌付751878.42元，合計(jì)兌付比例約為93.08%。

　　公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)于2019年11月至2022年2月期間分20多期成立，總募集規(guī)模為3.2億元，信托資金用于向貴州西南交通投資實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“西南交投”)發(fā)放信托貸款，貸款資金用于公司經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。

　　萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)信托計(jì)劃期限約定為24個(gè)月，但在一年半前風(fēng)險(xiǎn)暴露后延期。2023年8月底，萬(wàn)向信托發(fā)布一則臨時(shí)信息披露公告，告知投資人信托計(jì)劃未能收到當(dāng)期信托貸款利息，導(dǎo)致受托人無(wú)法向受益人分配當(dāng)季度信托收益。同年11月，萬(wàn)向信托宣布該信托計(jì)劃延期6個(gè)月，即各期產(chǎn)品的計(jì)劃期限由2019年11月至2024年2月延期至2024年8月，但到期后繼續(xù)違約。

　　2024年第四季度信托資金管理報(bào)告顯示，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)存續(xù)規(guī)模約為2.82億元，報(bào)告期內(nèi)收回資金2501.43萬(wàn)元。據(jù)前期公告，此前，該信托計(jì)劃有多期產(chǎn)品因?yàn)榻灰讓?duì)手西南交投申請(qǐng)?zhí)崆皟斶�信托貸款而提前終止。

　　簽協(xié)議一對(duì)一“保密”推進(jìn)

　　按照項(xiàng)目推介書(shū)介紹，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)的預(yù)期年化收益率在7.3%~8.1%之間，其中投資本金300萬(wàn)元以下(不含)為7.3%，300萬(wàn)元以上(含)~500萬(wàn)元(不含)7.9%，500萬(wàn)元以上(含)為8.1%。

　　手機(jī)APP頁(yè)面顯示，蘭香認(rèn)購(gòu)的100萬(wàn)元萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)年化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為7.3%，累計(jì)分配收益約10.83萬(wàn)元，總市值還有約71.66萬(wàn)元。若以此計(jì)算，新的兌付方案與信托計(jì)劃初始承諾收益之間懸殊，這也是很多投資人難以接受打折兌付的主要原因。

　　根據(jù)通知，信托計(jì)劃受益人如果同意最新兌付方案并簽署相關(guān)協(xié)議，也將意味著放棄原合同約定的權(quán)益，并放棄相應(yīng)追索權(quán)，這也是此次兌付打款的前提。

　　記者獲得的理財(cái)經(jīng)理發(fā)給投資人的確認(rèn)函內(nèi)容顯示，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)的受益人確認(rèn)，就本信托計(jì)劃的清算分配事宜已與信托計(jì)劃受托人達(dá)成一致，在簽署確認(rèn)函之日起5個(gè)工作日內(nèi)收到清算分配資金后，確認(rèn)對(duì)該信托計(jì)劃無(wú)異議，且承諾不再因信托計(jì)劃原因向受托人追索任何責(zé)任，不再就信托計(jì)劃相關(guān)事宜提起對(duì)受托人的任何訴訟、仲裁、調(diào)解、申訴、舉報(bào)、投訴、信訪(fǎng)或其他任何形式的權(quán)利主張或請(qǐng)求，已提起的應(yīng)予以撤回。

　　根據(jù)萬(wàn)向信托客服人員介紹，投資人如為萬(wàn)向信托私信客戶(hù)(私人定制賬戶(hù)服務(wù)信托客戶(hù))，需簽署一份委托人指令，以授權(quán)萬(wàn)向信托簽署與流動(dòng)19號(hào)清算分配事宜相關(guān)的確認(rèn)函。

　　有理財(cái)經(jīng)理對(duì)投資人表示，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)此次兌付方案是公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間爭(zhēng)取和談判取得，化債資金已到賬。該理財(cái)經(jīng)理還提到，此次方案確定過(guò)程中時(shí)間非常緊迫，已經(jīng)是“這么久以來(lái)最好的一次”，若不接受，后期將有很大的不確定性。

　　另有多位投資人表示，自己的理財(cái)經(jīng)理明確表示，如果不簽署相關(guān)文件將不進(jìn)行兌付。但讓很多投資人不滿(mǎn)的地方在于，此次清算和兌付方案并未進(jìn)行任何公告，也沒(méi)有進(jìn)行受益人大會(huì)表決。對(duì)于融資方具體回款金額和兌付比例的詳細(xì)計(jì)算規(guī)則，理財(cái)經(jīng)理也并未明確告知。對(duì)此，部分理財(cái)經(jīng)理表示這是基于公司要求，也有理財(cái)經(jīng)理提到與融資方之間存在相應(yīng)的保密約定。

　　第一財(cái)經(jīng)記者以投資人身份撥打萬(wàn)向信托財(cái)富熱線(xiàn)，接電工作人員確認(rèn)上述方案屬實(shí)，兌付資金來(lái)源與地方化債資金有關(guān)，并表示這已經(jīng)是較優(yōu)的兌付方案，具體細(xì)節(jié)可以直接與客戶(hù)經(jīng)理溝通�？头�人員還表示，融資方回款屬于可披露內(nèi)容，投資人可以向理財(cái)經(jīng)理咨詢(xún)。

　　事實(shí)上，這并非貴州首個(gè)打折兌付的政信類(lèi)項(xiàng)目。早在2023年，第一財(cái)經(jīng)曾獨(dú)家報(bào)道，在貴州地方隱性債務(wù)化解背景下，中泰信托貴州遵義播州國(guó)投項(xiàng)目在業(yè)內(nèi)率先推出“七折兌付”的方案，引起廣泛關(guān)注。但該方案在受益人大會(huì)上未能通過(guò)，最終沒(méi)有實(shí)際執(zhí)行。

　　2024年12月，中泰播州國(guó)投項(xiàng)目時(shí)隔一年多推出新的兌付方案，整體采取“保本微利”模式，投資人累計(jì)到手資金約為投資本金的100.01%。

　　但與首次兌付方案的推進(jìn)流程不同，中泰播州國(guó)投項(xiàng)目此次兌付方案同樣未經(jīng)公告，也未召開(kāi)傳統(tǒng)的受益人大會(huì)進(jìn)行表決，是中泰信托方面以一對(duì)一方式通知投資人。兌付前提是投資人與信托公司簽署補(bǔ)充協(xié)議后，即放棄原合同約定的權(quán)益。(詳見(jiàn)報(bào)道《獨(dú)家 | 中泰信托遵義播州項(xiàng)目新版兌付方案悄然推進(jìn)，投資人放棄約定收益可拿回全部本金》)

　　在此之前，萬(wàn)向信托也有多個(gè)政信類(lèi)產(chǎn)品打折兌付，其中“萬(wàn)向基建215號(hào)”“萬(wàn)向流動(dòng)10號(hào)”在2023年四季度分別以84折和94折方案進(jìn)行兌付，當(dāng)時(shí)因?yàn)槿f(wàn)向信托單方面扣除了前期墊付收益等，同樣引起了投資人的不滿(mǎn)。公開(kāi)資料顯示，兩信托計(jì)劃的交易對(duì)手分別為貴州清水江城投集團(tuán)有限公司(原名都勻經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)城市投資開(kāi)發(fā)有限公司)和貴州劍江控股集團(tuán)有限公司。(詳見(jiàn)報(bào)道《萬(wàn)向信托貴州城投項(xiàng)目84折、94折兌付惹爭(zhēng)議：前期墊付收益應(yīng)如何計(jì)入？》)

　　不過(guò)，據(jù)第一財(cái)經(jīng)后續(xù)了解，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局在2024年3月向投資人出具了舉報(bào)調(diào)查意見(jiàn)書(shū)，針對(duì)基建215號(hào)信托計(jì)劃，文件提到，萬(wàn)向信托曾墊付利息，但沒(méi)有進(jìn)行信息披露，存在信披違規(guī)。關(guān)于清算分配的合同糾紛事項(xiàng)，建議通過(guò)司法途徑解決。

　　隱債化解持續(xù)推進(jìn)

　　在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)暴露后的多份臨時(shí)公告中，萬(wàn)向信托都提到了2023年7月24日中央政治局會(huì)議提出的“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”，以及當(dāng)年8月初央行等部門(mén)關(guān)于下半年工作中支持地方化債的相關(guān)表態(tài)。

　　在2024年的多份臨時(shí)公告中，萬(wàn)向信托也多次提到了流動(dòng)19號(hào)兌付進(jìn)展與地方債務(wù)化解之間的關(guān)系，并表示地方債務(wù)化解是“當(dāng)?shù)卣�府和多家金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，統(tǒng)籌安排，多渠道籌措資金，逐個(gè)推進(jìn)中，妥善解決還需要一定的時(shí)間”。相關(guān)公告還提到，公司曾與借款人及當(dāng)?shù)卣�府積極進(jìn)行溝通。

　　天眼查資料顯示，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)交易對(duì)手西南交投成立于2013年，注冊(cè)資本8.6億元，現(xiàn)由貴州鑫鳳實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(持股75%，下稱(chēng)“鑫鳳實(shí)業(yè)”)和獨(dú)山縣交通運(yùn)輸局(持股25%)共同持有。其中，鑫鳳實(shí)業(yè)原為獨(dú)山縣財(cái)政局控股企業(yè)，2022年5月大股東變更為獨(dú)山縣國(guó)有資產(chǎn)和金融業(yè)發(fā)展服務(wù)中心(獨(dú)山縣債務(wù)化解中心)。

　　2019年的推介資料中，西南交投的控股股東還是由黔南州國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局間接控股的黔南州投資有限公司，西南交投則被介紹為黔南州政府重要的國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和交通與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，資產(chǎn)負(fù)債率在36%左右。除了融資人本身外，項(xiàng)目推介亮點(diǎn)還包括7條增信擔(dān)保措施。

　　最新的信托資金管理報(bào)告顯示，萬(wàn)向流動(dòng)19號(hào)由獨(dú)山縣國(guó)有資本營(yíng)運(yùn)集團(tuán)有限公司、鑫鳳實(shí)業(yè)提供保證擔(dān)保；同時(shí)由獨(dú)山縣通達(dá)投資有限公司、貴州獨(dú)山紫林山投資開(kāi)發(fā)有限公司、獨(dú)山通源實(shí)業(yè)投資有限公司、貴州金晟實(shí)業(yè)有限公司、獨(dú)山通源置業(yè)有限公司提供國(guó)有土地使用權(quán)抵押擔(dān)保，貴州獨(dú)山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資開(kāi)發(fā)有限公司提供國(guó)有土地使用權(quán)/房屋所有權(quán)抵押擔(dān)保。

　　此前，萬(wàn)向信托曾以利于借款人多渠道籌措資金等為由，同意西南交投關(guān)于部分抵押擔(dān)保地塊解押的請(qǐng)求。

　　據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，目前，西南交投作為被告的案件數(shù)量有151件，涉及金額超過(guò)26億元。2022年以來(lái)，該公司有18條被列為失信被執(zhí)行人的司法記錄。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)則顯示，截至2022年末，公司總資產(chǎn)額為204億元，歸母凈資產(chǎn)約為99億元，貨幣資金僅為400萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率升至52%。

　　上述資金管理報(bào)告還提到，經(jīng)2024年11月25日不動(dòng)產(chǎn)登記中心查詢(xún)，獨(dú)山縣通達(dá)投資有限公司提供抵押的一宗工業(yè)用地已被法院多輪查封；貴州獨(dú)山紫林山投資開(kāi)發(fā)有限公司提供抵押的三宗商服用地已被法院多輪查封；貴州獨(dú)山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資開(kāi)發(fā)有限公司提供抵押的兩棟工業(yè)廠房已被法院多輪查封。

　　萬(wàn)向信托稱(chēng)，對(duì)此事項(xiàng)，受托人多次與交易對(duì)手及擔(dān)保人進(jìn)行溝通，以受益人利益最大化原則，多途徑尋求推動(dòng)債務(wù)化解的渠道。

　　自去年11月一攬子化債方案推出以來(lái)，各地迅速開(kāi)展債務(wù)置換工作。據(jù)財(cái)政部公布，2024年的2萬(wàn)億元置換債截至2024年12月18日已全部發(fā)行完畢，其中包括貴州在內(nèi)的六省份分配到“隱債置換債”規(guī)模超1000億元。

　　一系列化債政策對(duì)地方債務(wù)起到了重要的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。不過(guò)，從貴州省部分市州縣的預(yù)算報(bào)告來(lái)看，部分地方償債壓力依然較大，債務(wù)化解任務(wù)艱巨，仍需多渠道推進(jìn)，其中包括主動(dòng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)溝通對(duì)接，積極爭(zhēng)取金融機(jī)構(gòu)展期降息等。

　　作者：亓寧