丰满少妇三级全黄,丰满人妻一区二区三区无码av,久久久久久AV无码免费看大片,亚洲精品久久久口爆吞精

分享
國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室準(zhǔn)許從事互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)業(yè)務(wù)的網(wǎng)站
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證編號:10120220005
中新經(jīng)緯>>金融>>正文

存款準(zhǔn)備金制度迎改革猜想 5%隱形下限或松動

2025-02-25 07:32:46 證券時報

  存款準(zhǔn)備金制度迎改革猜想 5%隱形下限或松動

  自中央銀行制度建立以來,作為傳統(tǒng)貨幣政策“三大法寶”之一,存款準(zhǔn)備金制度歷經(jīng)了不同的發(fā)展階段。時至今日,主要經(jīng)濟(jì)體的存款準(zhǔn)備金政策雖仍有差異,但準(zhǔn)備金制度所發(fā)揮的作用卻趨于一致——貨幣政策在轉(zhuǎn)為以價格型調(diào)控為主后,存款準(zhǔn)備金政策在貨幣政策框架中的地位與作用也趨于弱化,將更多發(fā)揮輔助流動性管理、穩(wěn)定市場利率的作用。相應(yīng)的,存款準(zhǔn)備金政策調(diào)整的頻率將明顯減少,法定存款準(zhǔn)備金率長期維持在較低水平,政策框架更加簡單明了。

  我國貨幣政策框架正處于逐步淡化數(shù)量目標(biāo)、更加注重發(fā)揮利率調(diào)控作用的變革期,過去貨幣政策操作中頻繁亮相的調(diào)整存款準(zhǔn)備金率或?qū)⒅饾u“低調(diào)”。特別是近日中國人民銀行在最新的貨幣政策執(zhí)行報告中以專欄形式提到“進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度”,引發(fā)市場對存款準(zhǔn)備金制度即將再度迎來改革的猜想。

  “巨斧”作用的變遷

  存款準(zhǔn)備金制度起源于18世紀(jì)英國,最初用于保障金融機(jī)構(gòu)的支付清算能力。20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使其支付清算功能受到質(zhì)疑,業(yè)界發(fā)現(xiàn)其對銀行信用擴(kuò)張有影響,便逐漸演變?yōu)樨泿耪吖ぞ。央行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率,調(diào)節(jié)銀行體系流動性,進(jìn)而影響貨幣信貸總量。

  存款準(zhǔn)備金政策素有“巨斧”之稱,因其對貨幣供應(yīng)量影響較大,各國央行通常謹(jǐn)慎使用。不過,萬事并不絕對。中國人民銀行原行長助理張曉慧曾表示,這種說法主要是針對流動性偏緊狀態(tài)而言的。

  相較之下,2003年后我國面臨國際收支持續(xù)順差、外匯大量流入的壓力,中國人民銀行創(chuàng)新性地運(yùn)用提高存款準(zhǔn)備金率的方式深度“凍結(jié)”過剩的流動性。自2003年9月首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至2011年6月末,中國人民銀行共計上調(diào)存款準(zhǔn)備金率32次,平均存款準(zhǔn)備金率從6%提升至20.1%。

  2013年后,隨著國際收支趨向均衡,外匯占款供給的流動性明顯減少,中國人民銀行多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率“解凍”長期流動性,先后29次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,平均存款準(zhǔn)備金率從20.1%降至6.6%。

  隨著我國貨幣政策框架更多轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,未來,我國存款準(zhǔn)備金制度的作用也將轉(zhuǎn)型。中國人民銀行金融研究所曾在2016年刊文指出,未來存款準(zhǔn)備金政策的作用之一是為價格型調(diào)控提供穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗表明,價格型調(diào)控框架下存款準(zhǔn)備金政策的作用,主要體現(xiàn)為以可預(yù)見的法定準(zhǔn)備金來維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定,同時配合其他政策工具引導(dǎo)穩(wěn)定市場利率。

  中國銀行研究院中國金融團(tuán)隊主管李佩珈還對證券時報記者表示,隨著金融市場的不斷完善、支付市場的日益成熟,法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控效果和精確性逐漸減弱,未來可繼續(xù)推動存款準(zhǔn)備金制度由流動性管理工具向逆周期緩沖工具轉(zhuǎn)型。

  突破5%隱形下限為時尚早?

  目前,我國法定存款準(zhǔn)備金率包括大、中、小型銀行三檔,分別為8%、6%和5%,平均存款準(zhǔn)備金率為6.6%。其中,小型銀行的存款準(zhǔn)備金率在2021年已降至5%,此后歷次降準(zhǔn)小型銀行存款準(zhǔn)備金率均未調(diào)整,因此也被外界解讀為“5%是我國法定存款準(zhǔn)備金率的隱形下限”。

  然而,正如中國人民銀行所說,“通過存款準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)長期流動性的實踐可以看出,存款準(zhǔn)備金率水平并沒有絕對的高低和優(yōu)劣”,5%也并非不可突破。

  光大證券首席固定收益分析師張旭對記者表示,隱性下限的存在保障了人民銀行在流動性調(diào)節(jié)方面的主動權(quán),但5%這個數(shù)值也不是絕對不能突破的,特別是在貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束的當(dāng)前,中國人民銀行在大多數(shù)時段中都是在充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動性需求,此外也可以通過不續(xù)作逆回購和MLF等工具回收流動性。

  主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的存款準(zhǔn)備金率長期處于較低水平,如歐洲央行、日本央行維持在1%左右,相較之下,當(dāng)前我國存款準(zhǔn)備金率并不低。中國人民銀行研究局貨幣理論與政策研究處處長李宏瑾曾撰文指出,我國對一般存款都要求統(tǒng)一繳存法定準(zhǔn)備金,不設(shè)存款免繳額且不允許使用庫存現(xiàn)金抵扣,因此銀行實際承擔(dān)的準(zhǔn)備金稅負(fù)擔(dān)仍然較高。

  偏高的存款準(zhǔn)備金率會有諸多不利影響。李佩珈表示,偏高的存款準(zhǔn)備金率對銀行存貸利差形成擠壓,加大金融機(jī)構(gòu)不必要的成本,進(jìn)而對潛在金融穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。

  “從長遠(yuǎn)看,降準(zhǔn)的空間是有限的。未來在必要時可以適度降低隱性下限,也可通過優(yōu)化準(zhǔn)備金繳存制度等方式,在法定存款準(zhǔn)備金率不變的背景下釋放流動性!睆埿穹Q,不過,現(xiàn)在談及這些還為時尚早。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率距離5%仍有一段距離。而且,公開市場國債買賣工具日趨成熟,未來其可以替代降準(zhǔn)成為向金融市場主動供給長期流動性的主要工具。

  從中短期的角度看,不少分析認(rèn)為,降準(zhǔn)仍有必要且有空間。李佩珈認(rèn)為,2024年末,金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.1%,降至歷史低位水平,這固然是支付清算效率提高帶來的流動性備付需求的降低,但也意味著銀行已將資產(chǎn)運(yùn)用至極限水平,進(jìn)一步大幅下調(diào)或?qū)⒂绊懥鲃有灾Ц赌芰Α.?dāng)前我國處于推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時期,降準(zhǔn)有空間也有必要。

  對于如何調(diào)降存款準(zhǔn)備金率,興業(yè)研究最新研報建議,一方面,可進(jìn)行結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn),更大幅度下調(diào)大型銀行存款準(zhǔn)備金率水平,縮窄第一檔與第二檔銀行存款準(zhǔn)備金率水平的差異;對大型銀行定向降準(zhǔn)有助于優(yōu)化大型銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)、配合國有大行補(bǔ)充核心一級資本。另一方面,適當(dāng)放寬當(dāng)前5%的存款準(zhǔn)備金率底線,下調(diào)第三檔銀行準(zhǔn)備金率的水平,使小型銀行能夠直接從降準(zhǔn)中獲得中長期流動性,增強(qiáng)小型銀行資金實力。

  中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則建議,由于中小銀行流動性供給渠道相對有限,短期內(nèi)可試點(diǎn)將中小銀行下限從5%降至3%,觀察對流動性和金融市場的影響,再逐步推廣至全行業(yè)。

  改革存款準(zhǔn)備金付息制度

  存款準(zhǔn)備金制度雖被看作是數(shù)量型貨幣政策工具,調(diào)控貨幣供應(yīng)總量,但因中國人民銀行目前仍向金融機(jī)構(gòu)支付法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金利息,二者利率水平的確定在一定程度上也能反映央行的政策取向。

  目前,存款類金融機(jī)構(gòu)享受到的法定存款準(zhǔn)備金利率水平與其宏觀審慎評估(MPA)考核結(jié)果掛鉤,超額準(zhǔn)備金利率則統(tǒng)一為0.35%?傮w看,法定存款準(zhǔn)備金的利率水平要高于超額準(zhǔn)備金,以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)先滿足法定存款準(zhǔn)備金要求。

  近年來,學(xué)界對改革準(zhǔn)備金付息制度的研究頗多。記者查閱中國人民銀行系統(tǒng)人士公開發(fā)表的研究文章顯示,有的建議降低甚至取消超額準(zhǔn)備金利率;有的建議逐步降低法定存款準(zhǔn)備金利率至活期存款利率水平,采用擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備資產(chǎn)范圍等方式對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)償;也有建議要強(qiáng)化準(zhǔn)備金利率與政策利率掛鉤,使準(zhǔn)備金利率更具彈性,發(fā)揮調(diào)控作用。

  其中,對于超額準(zhǔn)備金利率應(yīng)如何調(diào)整,張旭有不同看法。他認(rèn)為,下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率可以增加商業(yè)銀行持有超儲的機(jī)會成本,引導(dǎo)其提高資金使用效率,更好地支持實體經(jīng)濟(jì)。所以,在超儲率過高時降低超額準(zhǔn)備金利率是有益的。但是,當(dāng)前超儲率并不算高,甚至去年四季度末降至了1.1%的低點(diǎn),此時降低超儲利率并無太大的必要。

  “另外,超儲利率是我國利率走廊的下廊。目前我國利率走廊的寬度比較大,降低超儲利率將進(jìn)一步擴(kuò)大其寬度,這可能與貨幣政策框架演進(jìn)的方向有所偏離。”張旭稱。

  李佩珈也不贊成超額準(zhǔn)備金利率過低甚至降為零。“如果超額準(zhǔn)備金利率降至0,意味著央行利率走廊下降被打破,資金或?qū)膫鹘y(tǒng)存款產(chǎn)品中流出,涌入股市、債市等金融市場,不僅加大金融市場波動性,也使得本國貨幣吸引力下降,加大資金外流壓力!

  完善準(zhǔn)備金管理方式

  從存款準(zhǔn)備金日常管理的角度看,近年來我國存款準(zhǔn)備金管理最顯著的一項變革,就是在2015年至2016年間分兩步將存款準(zhǔn)備金的考核方式由時點(diǎn)法改為平均法,此舉利于減少考核時點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的存款波動,平滑貨幣市場波動。不過,存款準(zhǔn)備金管理仍有諸多可改進(jìn)的空間。

  中國人民銀行原長春中心支行楊春雪曾在2021年就撰文提出,目前,我國主要通過調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率、實施定向降準(zhǔn)等方式進(jìn)行貨幣政策操作,對考核方式、基數(shù)范圍等調(diào)整較少,準(zhǔn)備金管理內(nèi)容相對局限。建議結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融情況,靈活使用時差和無時差存款準(zhǔn)備金考核方式,適時調(diào)整付息范圍和利率,合理確定繳存基數(shù)范圍等。

  在優(yōu)化考核方式方面,由于目前我國存款準(zhǔn)備金的考核周期為1旬,與國外主要央行的考核周期相比偏短,李佩珈就建議,可探索逆周期動態(tài)調(diào)整機(jī)制,適當(dāng)延長考核周期。即經(jīng)濟(jì)偏冷時,在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時,將考核周期改為季度;反之亦然。對存款規(guī)模低于特定門檻的中小金融機(jī)構(gòu)可豁免準(zhǔn)備金要求。

  多位受訪的分析人士還建議,可考慮擴(kuò)充納入準(zhǔn)備金的資產(chǎn)種類。李佩珈也認(rèn)為,國債等同于無風(fēng)險產(chǎn)品,其功能與定期存款類似,甚至由于國債可在回購市場上售出,流動性還高于定期存款,因此將其作為存款準(zhǔn)備金計算范圍具有良好基礎(chǔ)。

  張旭認(rèn)為,目前大多數(shù)銀行的持倉中并不缺乏用于繳準(zhǔn)的中短期國債,所以將中短期國債納入準(zhǔn)備金,本質(zhì)是隱性地降低準(zhǔn)備金率,會相應(yīng)弱化央行調(diào)節(jié)流動性的主動權(quán)。與“實打?qū)崱钡慕禍?zhǔn)相比,該政策不具有政策信號作用。

  “但將中短期國債納入準(zhǔn)備金范圍是值得認(rèn)真考慮的政策選項,其可以提高商業(yè)銀行資金使用效率,但宜在未來形勢確實需要時穩(wěn)步推進(jìn)!睆埿穹Q。

  作者:孫璐璐 賀覺淵

中新經(jīng)緯版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。
關(guān)注中新經(jīng)緯微信公眾號(微信搜索“中新經(jīng)緯”或“jwview”),看更多精彩財經(jīng)資訊。
關(guān)于我們  |   About us  |   聯(lián)系我們  |   廣告服務(wù)  |   法律聲明  |   招聘信息  |   網(wǎng)站地圖

本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新經(jīng)緯觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。

未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像,違者將依法追究法律責(zé)任。

[京B2-20230170]  [京ICP備17012796號-1]

違法和不良信息舉報電話:18513525309 報料郵箱(可文字、音視頻):zhongxinjingwei@chinanews.com.cn

Copyright ©2017-2025 jwview.com. All Rights Reserved


北京中新經(jīng)聞信息科技有限公司

亚洲性猛交xxxx| 白嫩少妇激情无码| 亚洲日韩国产精品乱-久| 日本护士毛茸茸高潮| 国产精品人人做人人爽| 夜间十八款禁用软件app下载| ass少妇pics粉嫩bbw| 天天做天天摸天天爽天天爱 | 色婷婷国产精品视频一区二区三区| 欧美激情精品久久久久久| 国产草草影院ccyycom| 人人妻人人藻人人爽欧美一区| julia无码人妻中文字幕在线| 69久久国产露脸精品国产| 高潮aaa人人爽人人爱| gary大猛男gary2023| 精品一区二区久久久久久久网站| 精品国产一区二区三区四区vr| 人妻丝袜无码国产一区| 在线观看国产一区二区三区| 国精产品一区二区三区有限公司| 国产9 9在线 | 中文| 亚洲成av人片在线观看www| 高清毛片aaaaaaaaa片| 国产成人无码综合亚洲日韩| 久久人人爽人人爽人人AV东京热 | 亚洲妇女无套内射精| 久久99亚洲精品久久久久| 日本添下边无码视频| 初尝黑人巨砲波多野结衣| 精品欧洲av无码一区二区| 小蜜被两老头吸奶头在线观看| 亚洲愉拍99热成人精品| 再深点灬舒服灬受不了了视频| 欧洲熟妇乱xxxxx大屁股7| 精品国产午夜肉伦伦影院| 白嫩少妇激情无码| 极品新婚夜少妇真紧| 欧美69久成人做爰视频| 一女多夫好涨四根高h| 18gay男同69亚洲帅男蓝宇|