企業(yè)融資需求顯著增強(qiáng) 產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行火熱

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2月24日，由中國鋁業(yè)集團(tuán)有限公司、重慶水務(wù)集團(tuán)股份有限公司、陜西投資集團(tuán)有限公司等9家公司發(fā)行的11只產(chǎn)業(yè)債券集中上市。

　　今年以來，產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行持續(xù)活躍。數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，年內(nèi)共有323只產(chǎn)業(yè)債券通過交易所債券市場發(fā)行上市，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)2528億元，相較去年同期，發(fā)行企業(yè)數(shù)量及發(fā)行規(guī)模分別同比增長51.64%和21.96%。

　　東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)債券相較于其他融資方式，具有單筆融資規(guī)模較大和融資利率市場化程度較高的顯著優(yōu)勢，能夠有效支持企業(yè)進(jìn)行資本擴(kuò)張。此外，產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行不僅有助于優(yōu)化企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，還能在利率中樞下行的背景下，降低發(fā)行利率，進(jìn)一步緩解企業(yè)融資成本壓力。

　　多因素推動(dòng)發(fā)行放量

　　今年以來，受益于市場環(huán)境改善、政策支持以及市場信心恢復(fù)等宏觀利好因素，產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行持續(xù)放量。

　　例如，1月13日，中國證監(jiān)會(huì)召開2025年系統(tǒng)工作會(huì)議部署新的一年重點(diǎn)工作時(shí)提出，強(qiáng)化功能發(fā)揮，有力支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好。其中，會(huì)議特別明確，“提高產(chǎn)業(yè)債融資比重”。

　　從企業(yè)角度來看，1月份債券長端利率波動(dòng)小幅下行，信用債券發(fā)行利率整體下降，降低了企業(yè)的融資成本，吸引更多企業(yè)發(fā)行產(chǎn)業(yè)債券。與此同時(shí)，企業(yè)對資金的需求增加，也在一定程度上推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行。

　　數(shù)據(jù)顯示，上述年內(nèi)發(fā)行的323只產(chǎn)業(yè)債券中，132只用于借新還舊、107只用于償還有息債務(wù)、50只用于生產(chǎn)性支出/股權(quán)投資，剩余34只則用于補(bǔ)充流動(dòng)性資金。

　　中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行往往與發(fā)展方向清晰、極具潛力的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)相關(guān)聯(lián)。因此，產(chǎn)業(yè)債券能夠有效引導(dǎo)資金流入經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，如先進(jìn)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

　　以中國國家鐵路集團(tuán)有限公司發(fā)行的2025年第一期中國鐵路建設(shè)債券(10年期、30年期)為例，據(jù)了解，該公司本次債券的募集資金總額為3000億元，其中800億元投資于鐵路建設(shè)項(xiàng)目，250億元用于裝備購置，1950億元用于債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　中證鵬元研發(fā)部高級(jí)研究員李席豐在接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)表示，到2025年，產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行規(guī)模有望持續(xù)增長。這一趨勢主要受兩方面因素推動(dòng)：一方面，國有企業(yè)發(fā)債規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，低利率環(huán)境也將進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)債券的發(fā)行。

　　仍需優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)

　　從實(shí)際情況來看，一級(jí)市場產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行持續(xù)放量，反映出企業(yè)融資需求旺盛以及市場對產(chǎn)業(yè)債券這一融資工具的認(rèn)可度不斷提升。然而，從二級(jí)市場表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)債券的流動(dòng)性仍有待進(jìn)一步提升。

　　關(guān)于產(chǎn)業(yè)債券流動(dòng)性，葉銀丹表示，目前，我國交易所產(chǎn)業(yè)債市場投資者結(jié)構(gòu)不完善等問題仍然比較突出，銀行在產(chǎn)業(yè)債券的購買中占主導(dǎo)地位，投資者對產(chǎn)業(yè)債券的多樣化需求尚未得到有效滿足。

　　“而投資者結(jié)構(gòu)不完善可能降低債券市場的流動(dòng)性和定價(jià)效率，這不僅加大了產(chǎn)業(yè)債券投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)，還間接提高了企業(yè)發(fā)行產(chǎn)業(yè)債券的難度�！崩钕�豐表示。

　　因此，進(jìn)一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)是擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行規(guī)模需要破解的難題之一。

　　于麗峰就此建議，首要之務(wù)是加強(qiáng)債券市場的法律框架，完善信息披露和投資者保護(hù)機(jī)制。同時(shí)，加大對外開放力度，吸引海外投資者進(jìn)入國內(nèi)信用債市場，以此引入國際視野，減少投資者行為的同質(zhì)化。另外，應(yīng)加快高收益?zhèn)�券市場的培育，設(shè)計(jì)出與高收益特性相匹配的交易機(jī)制和系統(tǒng)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，支持科技創(chuàng)新型、中小型以及民營企業(yè)利用高收益?zhèn)�券進(jìn)行資金籌集。

　　記者 田 鵬