誰在圍獵銀行股？四大行股價聯(lián)袂創(chuàng)新高

　　21世紀經(jīng)濟報道記者葉麥穗 廣州報道

　　2月18日，A股銀行股“飛升”，工農(nóng)中建四大行的股價盤中漲幅均超過1%，再度刷新歷史新高。其中，中國銀行的表現(xiàn)最強，收盤上漲2.21%，收盤報5.56元/股，股價盤中最高沖上5.58元/股。

　　2024年全年，A股銀行板塊的累計上漲幅度為43%，跑贏了滬深300指數(shù)28個百分點，在市場30個板塊中居首位。2025年開年之后，銀行板塊繼續(xù)承接升勢，累計上漲3.15%。

　　對于2月18日銀行板塊大漲，市場認為主要由于1月社融數(shù)據(jù)實現(xiàn)“開門紅”，實體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復蘇跡象，銀行板塊的業(yè)績觸底反彈，甚至超預期。

　　銀行板塊年內(nèi)上漲3.15%

　　2月18日，銀行板塊上漲1.07%，年內(nèi)累計漲幅達到3.15%，板塊指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。板塊內(nèi)除了鄭州銀行和南京銀行微跌之外，其余40只個股均實現(xiàn)收紅。其中，齊魯銀行表現(xiàn)最強，2月18日上漲3.38%，緊隨其后的郵儲銀行、浦發(fā)銀行、中國銀行、重慶銀行和青農(nóng)商行漲幅也均超過2%。

　　值得一提的是，四大行再度刷新了歷史新高，其中中國銀行漲幅最大為2.21%，其次是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行，分別上漲1.87%、0.95%和0.8%。

　　根據(jù)東方財富資金流向的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2月18日主力資金凈流入銀行板塊5.6億元，為當日主力資金凈流入第二多板塊，其中工商銀行最受主力資金青睞，有2.37億元資金凈流入。

　　對于銀行股近期的上漲，排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華對記者表示，主要是紅利行情仍在持續(xù)。銀行股的低估值和高股息配置價值在市場波動中吸引了大量資金流入 。

　　安爵資產(chǎn)董事長劉巖認為，1月社融數(shù)據(jù)“開門紅”快速打消了此前市場對經(jīng)濟繼續(xù)回升向好的質(zhì)疑，市場認為隨著經(jīng)濟持續(xù)回升向好，企業(yè)和個人的貸款需求有所增加，這直接帶動了銀行業(yè)務量的增長。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2025年1月社會融資規(guī)模增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元。人民幣貸款新增5.13萬億元，同比多增2100億元，信貸數(shù)據(jù)超預期。

　　劉巖表示，這一數(shù)據(jù)表明銀行的信貸業(yè)務增長強勁，為銀行股上漲提供了基本面支撐。同時，2月18日，國家發(fā)改委表示將進一步破除市場準入障礙，支持民營企業(yè)參與“兩重兩新”項目，加快民營經(jīng)濟發(fā)展。這些更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策將繼續(xù)推動銀行信貸規(guī)模擴大，盡管息差有所收縮，但行業(yè)整體有望實現(xiàn)邊際改善。在利率中樞下行趨勢下，銀行股的高股息優(yōu)勢愈發(fā)突出，如四大行股息率均較高，對于追求穩(wěn)定收益的中長期資金具有很大的吸引力，造成大量資金流入銀行股，這些因素共同推動了銀行股價格上漲。

　　險資也是銀行板塊的“擁躉”，2025年以來，險資4次舉牌中有3次都投向了銀行股。具體來看，平安人壽先后舉牌郵儲銀行H股和招商銀行H股、新華保險舉牌杭州銀行，2月6日，平安資管再次增持招商銀行H股，持股比例上升至6.06%。

　　回看剛剛過去的2024年，險資合計舉牌有20次之多，創(chuàng)近幾年新高，銀行股同樣是重點關(guān)注對象。業(yè)內(nèi)專家表示，從市場表現(xiàn)來看，銀行股業(yè)績較為穩(wěn)定、分紅高、市值大、流動性較好，在當前經(jīng)濟環(huán)境下成為險資重點投向。隨著鼓勵長期資金入市政策的進一步釋放，預計險資舉牌銀行股的趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

　　銀行年報出現(xiàn)復蘇跡象

　　近期，年報季即將來臨，截至2月17日，已有16家銀行披露了2024年度業(yè)績快報。率先披露業(yè)績快報的銀行以城商行為主，共計11家，其余5家銀行中有4家股份行，1家農(nóng)商行。整體來看，16家上市銀行的歸母凈利潤普遍增長，其中，浦發(fā)銀行、杭州銀行等8家銀行實現(xiàn)歸母凈利潤雙位數(shù)增長。營收方面，有3家銀行的營收同比出現(xiàn)微降，南京銀行則增長較快。

　　資產(chǎn)方面，以上16家的總資產(chǎn)規(guī)模均有增長，同時資產(chǎn)質(zhì)量保持良好。截至2024年末，9家銀行的不良貸款率低于1%，部分銀行的撥備覆蓋率雖有下降，但普遍維持在較高水平。

　　公告數(shù)據(jù)顯示，2024年，招商銀行、中信銀行和興業(yè)銀行的營收均超2000億元，分別為3375.37億元、2136.46億元和2122.26億元。但較上年相比，招商銀行的營收同比下降0.47%。

　　城商行中，江蘇銀行、寧波銀行和南京銀行的營收超過500億元，分別為808.15億元、666.32億元和502.71億元，其中南京銀行的營收增長較快，較上年同比增長11.32%。

　　蘇農(nóng)銀行是唯一公布業(yè)績快報的農(nóng)商行，2024年該行實現(xiàn)營收41.67億元，同比增長2.99%。

　　歸母凈利潤規(guī)模與營收規(guī)模相似，股份行中，2024年招商銀行的歸母凈利潤排名第一，達1483.91億元；興業(yè)銀行、中信銀行和浦發(fā)銀行的歸母凈利潤分別為772.05億元、685.76億元和452.57億元。

　　城商行中，歸母凈利潤排名前三位的是江蘇銀行、寧波銀行和南京銀行，2024年分別實現(xiàn)歸母凈利潤318.43億元、271.27億元和201.77億元。

　　觀察歸母凈利潤增速，16家上市銀行中，有10家增速達到兩位數(shù)，其中浦發(fā)銀行的增速最快，同比增長23.31%，青島銀行居次，增幅達到20.16%。杭州銀行、齊魯銀行、江蘇銀行、蘇農(nóng)銀行、成都銀行和蘇州銀行的凈利潤增速均在10%到20%之間。

　　展望2025年，多家券商研報中也表達對銀行股投資的積極態(tài)度。融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛對記者表示，2025年，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化，債券投資和零售貸款可能成為配置重點。盡管凈息差仍面臨一定壓力，但預計降幅將收窄。在政策支持下，房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域風險有望緩釋，資產(chǎn)質(zhì)量整體向好，不良貸款率預計將維持在較低水平。

　　中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐認為，陸續(xù)披露的2024年業(yè)績快報顯示，上市銀行整體經(jīng)營穩(wěn)定。1月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，銀行信貸“開門紅”情況良好，銀行普遍運用早投放策略，疊加利率政策調(diào)整慢于預期有助息差穩(wěn)定，預計一季度銀行經(jīng)營格局良好。板塊表現(xiàn)近期開始企穩(wěn)修復，反映銀行股投資回歸到基于基本面框架的邏輯中。2025年上半年板塊投資的核心驅(qū)動來自于商業(yè)模型重估，在當前的資本市場環(huán)境下，下階段絕對收益行情仍值得期待。