中新經(jīng)緯2月16日電 題：腦機接口技術(shù)加速落地，成資本市場新寵

　　作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問

　　2月10日，上海階梯醫(yī)療宣布完成3.5億元人民幣B輪融資，這是中國植入式腦機接口行業(yè)目前公開的最大一筆融資。同日，腦機接口板塊迎來爆發(fā)，創(chuàng)新醫(yī)療漲停，愛朋醫(yī)療、三博腦科等多股跟漲。近年來，腦機接口(BCI)技術(shù)在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展，據(jù)行業(yè)最新數(shù)據(jù)，預(yù)計到2030年將達到62億美元，復(fù)合年均增長率為17.5%。其中，在醫(yī)療、消費電子等領(lǐng)域的應(yīng)用潛力巨大。

　　技術(shù)進步和政策支持增強市場信心

　　隨著腦機接口技術(shù)的不斷成熟和進步，投資者的關(guān)注點正逐漸從技術(shù)研發(fā)向應(yīng)用落地轉(zhuǎn)變。他們更加關(guān)注腦機接口技術(shù)在實際應(yīng)用場景中的效果和價值，以及相關(guān)企業(yè)是否能夠?qū)⒓夹g(shù)轉(zhuǎn)化為具有市場競爭力的產(chǎn)品。此外，資本市場也更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展情況，以及這些企業(yè)是否能夠形成良性的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　而腦機接口行業(yè)近期受到資本市場高度關(guān)注的原因，則主要歸因于技術(shù)進步和政策支持的雙重驅(qū)動。技術(shù)進步展示了腦機接口技術(shù)的巨大應(yīng)用潛力，激發(fā)了資本市場的投資熱情。而政策支持則為腦機接口行業(yè)的發(fā)展提供了有力保障，進一步增強了資本市場的信心。

　　早期資本涌入細分賽道

　　在腦機接口領(lǐng)域的投融資與市場表現(xiàn)方面，我們觀察到了一系列獨特的現(xiàn)象和趨勢。首先，就該行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和融資模式而言，腦機接口行業(yè)主要以投資類企業(yè)為主，紅杉資本、金沙江聯(lián)合資本、經(jīng)緯中國等知名投資機構(gòu)在該領(lǐng)域活躍。目前，該行業(yè)的融資模式尚處于早期階段，融資金額多為千萬或百萬級別，且融資輪次集中在C輪以前。

　　就細分賽道而言，植入式腦機接口、心血管介入、醫(yī)療機器人以及神經(jīng)康復(fù)等領(lǐng)域最受資本青睞。與此同時，隨著人口老齡化和心血管疾病發(fā)病率的增加，心血管介入作為醫(yī)療器械領(lǐng)域的重要分支，市場需求不斷增長，也吸引了大量資本關(guān)注。

　　近期二級市場的表現(xiàn)反映了資本對腦機接口領(lǐng)域的看好，腦機接口領(lǐng)域不斷創(chuàng)新高，相關(guān)企業(yè)頻頻出現(xiàn)在漲停榜上。這種市場表現(xiàn)體現(xiàn)了投資者對腦機接口技術(shù)及其應(yīng)用前景的強烈信心。然而，腦機接口概念股的波動性可能較大，主要原因是存在技術(shù)安全風(fēng)險、倫理與法律風(fēng)險以及市場競爭風(fēng)險等多重潛在風(fēng)險。

　　消費級市場或?qū)⒙氏缺�發(fā)

　　在探討腦機接口技術(shù)的商業(yè)化路徑與應(yīng)用落地時，我們需從多個維度綜合考慮，包括其發(fā)展階段、市場需求、政策環(huán)境及技術(shù)門檻等。首先，腦機接口技術(shù)的商業(yè)化呈現(xiàn)出分階段推進的特點，路徑清晰且可行。短期內(nèi)，非侵入式腦機接口技術(shù)將憑借其技術(shù)成熟度和政策推動，優(yōu)先進入消費級市場。特別是在健康監(jiān)測、游戲娛樂和虛擬現(xiàn)實(VR/AR)等領(lǐng)域，腦電圖(EEG)和功能性近紅外光譜(fNIRS)等技術(shù)將扮演關(guān)鍵角色。

　　中期來看，消費級市場預(yù)計將迎來快速增長，市場規(guī)模有望突破百億人民幣。此階段，侵入式技術(shù)有望通過醫(yī)療場景的驗證，逐步滲透到高端消費領(lǐng)域，如服務(wù)于重度游戲玩家或?qū)�業(yè)用戶。同時，非侵入式設(shè)備將更深入地集成到AR/VR頭顯、智能耳機等消費電子產(chǎn)品中，形成“硬件+軟件+服務(wù)”的生態(tài)閉環(huán)。長期來看，腦機接口技術(shù)將注重技術(shù)融合與創(chuàng)新，不斷拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，并持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)升級。

　　事實上，比起醫(yī)療場景的規(guī)�；瘧�(yīng)用潛力，消費級產(chǎn)品因其技術(shù)成熟度、市場需求、監(jiān)管審批以及商業(yè)化進程等方面的優(yōu)勢，更容易實現(xiàn)規(guī)�；瘧�(yīng)用。消費級產(chǎn)品通常采用非侵入式技術(shù)，具有操作簡單、成本低、安全性高等特點，且市場需求量大，受眾范圍廣泛。而醫(yī)療場景雖然應(yīng)用前景廣闊，但受技術(shù)難度、安全風(fēng)險、受眾范圍以及監(jiān)管要求等因素制約，規(guī)�；瘧�(yīng)用相對較慢。

　　在投資腦機接口企業(yè)時，技術(shù)優(yōu)勢和商業(yè)模式是判斷企業(yè)價值的關(guān)鍵因素。技術(shù)優(yōu)勢方面，應(yīng)關(guān)注企業(yè)在電極與芯片技術(shù)、算法優(yōu)化以及系統(tǒng)穩(wěn)定性與兼容性上的創(chuàng)新能力。商業(yè)模式方面，則需考慮企業(yè)在醫(yī)療康復(fù)、教育娛樂、智能家居等領(lǐng)域的應(yīng)用前景。同時，市場前景也是投資決策的重要考量因素，Precedence Statistics數(shù)據(jù)顯示，2023年全球腦機接口市場規(guī)模為23.5億美元，預(yù)計2033年達到108.9億美元，2023-2033年復(fù)合增長率為16.55%。而中國市場將在其中占據(jù)重要位置。

　　未來五年，關(guān)鍵技術(shù)的突破、醫(yī)療康養(yǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用、非侵入式技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用、腦機接口與機器人技術(shù)的結(jié)合以及產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和領(lǐng)軍企業(yè)的培育都將成為投資熱點。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)

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