通脹反彈 美聯(lián)儲騎虎難下
美國總統(tǒng)特朗普上任后的第一個CPI數(shù)據(jù)回到了“3開頭”。雖然美聯(lián)儲認(rèn)為通脹率仍在邁向2%的目標(biāo),但隨著數(shù)據(jù)有所波動,消費者擔(dān)憂情緒升溫。分析普遍認(rèn)為,鑒于最近的就業(yè)數(shù)據(jù)表明勞動力市場保持穩(wěn)定,特朗普貿(mào)易關(guān)稅背后的通脹風(fēng)險逐漸顯現(xiàn),可能給未來的降息之路帶來更多不確定性,美聯(lián)儲寬松周期可能會長期暫停。
CPI:反彈至3%
鑒于1月能源價格反彈,雞蛋等幾種主要食品價格飆升,今年1月的美國CPI數(shù)據(jù)比市場想象的更加火熱。北京時間2月12日晚,美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示,美國1月CPI同比增長3%,核心CPI同比上漲3.3%,高于預(yù)期的3.1%。
此前美國2024年12月CPI數(shù)據(jù)顯示,核心CPI同比由前值3.3%降至3.2%,市場對通脹的擔(dān)憂情緒有所緩解,此后美債利率和美元指數(shù)有所下行。但1月非農(nóng)數(shù)據(jù)打破了市場的樂觀情緒。
非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后,密歇根大學(xué)公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2月消費者對未來一年通脹預(yù)期初值從1月份的3.3%躍升至4.3%,遠(yuǎn)超預(yù)期的3.3%,不僅創(chuàng)2023年11月以來最高值,而且是該指標(biāo)連續(xù)兩個月出現(xiàn)“異常大幅度”增長。
如今,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說,特朗普驅(qū)逐無證移民和收緊邊境管控的舉措可能會加劇勞動力市場的壓力。而關(guān)稅的上調(diào)也可能至少引發(fā)一次性的價格水平上漲,甚至可能導(dǎo)致價格持續(xù)走高。
“自2021年政策失誤引發(fā)嚴(yán)重通脹以來,這可能是通脹升級最敏感的時刻”,美國前財長薩默斯表示,美聯(lián)儲本輪降息周期可能已實質(zhì)性結(jié)束,甚至存在加息可能性。薩默斯指出,美國就業(yè)市場吃緊的跡象,包括上周公布的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示薪資大幅增長,已經(jīng)為消費者價格可能回升奠定了背景。
富國銀行報告稱,通脹回到2%的道路仍然崎嶇不平,風(fēng)險正在上升。特朗普在競選期間承諾的更高關(guān)稅現(xiàn)在已成為現(xiàn)實,盡管針對墨西哥和加拿大的25%關(guān)稅威脅已推遲一個月,但這一最終決定仍迫使企業(yè)考慮更高的投入和產(chǎn)品成本的可能性,企業(yè)現(xiàn)在幾乎沒有理由在定價上“讓步”。
數(shù)據(jù)公布后,美股三大指數(shù)期貨短線跳水,納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌超1%,F(xiàn)貨黃金短線下挫12美元,日內(nèi)跌超1%,截至21:30,報2868.57美元/盎司。
美聯(lián)儲:不急于降息
就在CPI公布前一天,美聯(lián)儲主席鮑威爾出席參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會舉行的聽證會,并表示美聯(lián)儲目前不急于降息。鮑威爾稱,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)形勢良好,失業(yè)率為4%,通脹率接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo),因此美聯(lián)儲“不急于”降息。
鮑威爾同時表示,美國失業(yè)率及勞動力市場情況不構(gòu)成通脹壓力來源。如果勞動力市場意外走弱或通脹下降速度快于預(yù)期,美聯(lián)儲可以放松政策。如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強勁且通脹未能向2%目標(biāo)邁進(jìn),美聯(lián)儲可以維持更長時間的政策緊縮。鮑威爾稱,美聯(lián)儲并不急于在近期繼續(xù)降息。鮑威爾表示,政策已做好應(yīng)對風(fēng)險和不確定性的準(zhǔn)備,現(xiàn)無需急于調(diào)整政策。
美聯(lián)儲在去年最后三次利率會議上累計降息100基點后,上月將基準(zhǔn)利率維持在4.25%—4.5%的區(qū)間不變。市場普遍認(rèn)為,美聯(lián)儲本輪降息周期的第一階段已經(jīng)結(jié)束。對于去年的降息行動,鮑威爾稱這是美聯(lián)儲政策調(diào)整的必要步驟,以應(yīng)對通脹的改善和勞動力市場的降溫。
展望未來,鮑威爾表示,如果通脹沒有繼續(xù)朝著目標(biāo)下降且經(jīng)濟(jì)保持強勁,美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持利率不變。交易員將下次降息時間從9月調(diào)整至12月。
此前一些議員提及特朗普曾多次公開批評美聯(lián)儲的政策,并質(zhì)疑總統(tǒng)是否有權(quán)解雇鮑威爾或其他美聯(lián)儲理事。特朗普2月12日還在其社交平臺表示,利率應(yīng)該降低,這與即將到來的關(guān)稅是相輔相成的。
對此,鮑威爾明確表示,美聯(lián)儲的獨立性受法律保護(hù),總統(tǒng)無權(quán)罷免美聯(lián)儲官員!案鶕(jù)法律規(guī)定,美聯(lián)儲理事的任期是固定的,只有在特定情況下才可能被罷免,而這些情況必須符合法律標(biāo)準(zhǔn)!
鮑威爾強調(diào),美聯(lián)儲作為一個獨立機(jī)構(gòu),其決策不受政治因素干擾,而是基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和長期目標(biāo)。他補充道,美聯(lián)儲的獨立性對于維持市場信心至關(guān)重要,任何對美聯(lián)儲干預(yù)的嘗試都可能破壞金融市場的穩(wěn)定性。
經(jīng)濟(jì):前景不確定
市場眼下?lián)鷳n,不確定的政策將加劇美國經(jīng)濟(jì)前景不確定性。密歇根大學(xué)本月7日發(fā)布的消費者調(diào)查顯示,2月信心指數(shù)初值降至半年新低,連續(xù)兩次大幅走低。尤其引發(fā)關(guān)注的是,1年期通脹預(yù)期從此前的3.3%躍升至2月份的4.3%,創(chuàng)2023年11月以來的最高水平,長期通脹預(yù)期也升至了2008年金融危機(jī)以來的高位。
美聯(lián)儲內(nèi)部也開始意識到相關(guān)風(fēng)險。美國紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯11日在紐約佩斯大學(xué)參加活動時表示,美國經(jīng)濟(jì)前景依然有“高度不確定性”,特別是在美國政府可能出臺財政、貿(mào)易、移民和監(jiān)管政策等背景下。他預(yù)計美國通脹率不會在今年回歸2%的目標(biāo),認(rèn)為美聯(lián)儲實現(xiàn)通脹目標(biāo)仍需時日。
美國克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克當(dāng)天在肯塔基州列克星敦市發(fā)表演講,支持美聯(lián)儲在“一段時間內(nèi)”維持利率水平。她強調(diào)政府新政策的不確定性可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,包括稅收、移民和關(guān)稅等。她認(rèn)為,分析這些政策并采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施需要“一些時間”。
對于未來降息的變量,中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼認(rèn)為,關(guān)鍵在于特朗普的政策。第一,特朗普要重振美國的就業(yè)市場,核心還是制造業(yè)的回升,制造業(yè)與就業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,可能對美國未來就業(yè)市場有不確定影響;第二,加征關(guān)稅對于美國的進(jìn)口和出口的通脹的價格影響比較大;第三,10年期國債收益率是美元資產(chǎn)之錨,如果收益率下跌,美元資產(chǎn)的價格可能迎來上漲周期。
美國銀行財富管理公司首席股票策略師特里·桑德文表示,通脹持續(xù)以及美國政府政策的不確定性等因素加劇全球貿(mào)易緊張局勢!翱傮w而言,美國經(jīng)濟(jì)依然高度不確定,這意味著(美股)波動性增加!
北京商報記者 趙天舒
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