美國1月CPI漲“破3”！美聯(lián)儲或全年按兵不動？

　　作者：樊志菁

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國通脹創(chuàng)下去年7月以來新高，并已連續(xù)四個月上升。面對新一輪商品和服務(wù)成本上漲，以及美國關(guān)稅政策的擾動，美聯(lián)儲立場可能維持謹慎，即在經(jīng)濟不確定性日益增加的情況下，并不急于恢復(fù)降息。

　　一些機構(gòu)認為，今年美聯(lián)儲或維持按兵不動。

　　關(guān)稅落地前物價壓力升溫

　　美國勞工統(tǒng)計局(BLS)表示，上個月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.5%，是自2023年8月以來的最大漲幅，同比上漲3.0%，創(chuàng)2024年6月以來新高，前值為2.9%。

　　具體而言，住房價格環(huán)比增長了0.4%，占CPI增長的近30%，此前連續(xù)兩個月上漲0.3%。雜貨價格上漲0.5%，禽流感暴發(fā)導(dǎo)致雞蛋短缺，相關(guān)零售價格同比上漲超50%，環(huán)比漲15%，創(chuàng)2015年以來新高。美國農(nóng)業(yè)協(xié)會此前預(yù)計，今年全美雞蛋價格將上漲超20%。

　　剔除波動較大的食品和能源，1月份核心CPI上漲0.4%，同比增速則加快至3.3%。

　　除了住房成本以外，處方藥上漲2.5%創(chuàng)紀錄，機動車保險繼續(xù)上漲2.0%，醫(yī)院服務(wù)價格上升0.9%。二手車、通信和教育的價格也有所走高。服裝下跌超1%，是為數(shù)不多下跌的項目。

　　值得注意的是，接下來企業(yè)可能先發(fā)制人地提高價格，以應(yīng)對進口商品更高和更廣泛的關(guān)稅，從而給物價帶來壓力。特朗普本月早些時候暫停了對加拿大和墨西哥商品征收25%的高額關(guān)稅，外界在等待有關(guān)更多行業(yè)的政策決定。市場人士普遍預(yù)計，這些關(guān)稅最終實施后將給物價帶來更大壓力。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾周三在國會出席聽證會時談及CPI數(shù)據(jù)時表示，美聯(lián)儲在將通脹率恢復(fù)到2%的目標方面還有距離。

　　高通脹可能會危及新政府的議程，包括減稅，這可能會過度刺激健康的經(jīng)濟，以及大規(guī)模驅(qū)逐無證移民，這被認為會導(dǎo)致勞動力短缺，并提高企業(yè)工資等成本。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)首席美國經(jīng)濟學(xué)家安德森(Scott Anderson)在發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告中表示：“我們?nèi)ツ晗奶炜吹降南�費者通脹放緩現(xiàn)在已不再明顯。美聯(lián)儲面臨的問題是，這不僅僅是一個月的事件，看起來像是通貨膨脹壓力的真正持續(xù)數(shù)月”。

　　鑒于CPI數(shù)據(jù)，華爾街預(yù)測，接下來將公布的1月核心個人消費支出價格指數(shù)(PCE)也將環(huán)比上漲0.4%，同比增速或小幅回落到2.7%，依然高于2%的通脹目標。

　　降息前景蒙上陰影

　　最新通脹數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，今年美聯(lián)儲降息窗口已經(jīng)被進一步推遲至12月(概率略高于70%)。安永帕臺農(nóng)首席經(jīng)濟學(xué)家達科(Gregory Daco)表示：“如果政府的政策組合助長了通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期，風(fēng)險將傾向于減少寬松�！�

　　第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲內(nèi)部的強硬聲音開始出現(xiàn)，立場風(fēng)向有從中性向略偏鷹的趨勢。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，她擔(dān)心通脹壓力可能會增加，并表示看到了“上行風(fēng)險”。她的觀點得到了兩位票委，圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德的贊同。

　　考慮到目前的經(jīng)濟情況，一些經(jīng)濟學(xué)家認為美聯(lián)儲今年可能保持按兵不動。德意志銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家盧澤蒂(Matthew Luzzetti)表示，美聯(lián)儲距離中性利率的目標并不遙遠，他認為這一目標約為3.75%。他說，美聯(lián)儲今年有必要保持在略高于該利率的水平，因此沒有進一步降息的基本理由。

　　法國巴黎銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家埃格霍夫(James Egelhof)表示，由于關(guān)稅上調(diào)、移民政策收緊和持續(xù)寬松的財政政策，通脹將在2025年回升。他補充道，長期通脹預(yù)期略有上升也是一個因素�！奥�(lián)邦公開市場委員會將在2026年中期之前保持利率不變�！彼�說。

　　美銀全球美國經(jīng)濟學(xué)家巴夫(Aditya Bhave)表示，他認為美聯(lián)儲的降息周期已經(jīng)結(jié)束。

　　下一步會是加息嗎？金融機構(gòu)Plante Moran Financial Advisors首席投資官拜爾德(Jim Baird)認為，如果通脹再次加速，不能排除加息的可能性，他表示，特朗普的關(guān)稅威脅將導(dǎo)致美聯(lián)儲政策在短期內(nèi)徹底逆轉(zhuǎn)。畢馬威美國首席經(jīng)濟學(xué)家斯旺克(Diane Swonk)指出，鑒于新政府議程的不確定性，美聯(lián)儲也不知道接下來會發(fā)生什么。