開年來(lái)“迷你基”頻退場(chǎng) 淳厚基金旗下9只基金面臨清盤

　　黎雨辰

　　在公募基金清盤常態(tài)化背景下，2025開年一月有余，公募基金整體延續(xù)了先前的清算速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月12日，年內(nèi)已有24只基金公告清算，背后涉及17家機(jī)構(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，還有超40只基金發(fā)布了基金凈值多日連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告。

　　而在其中，一個(gè)反常的現(xiàn)象在于，在近不到30個(gè)工作日內(nèi)，淳厚基金旗下面臨清盤危機(jī)的產(chǎn)品高達(dá)9只。

　　2月11日、12日，淳厚瑞明、淳厚優(yōu)加回報(bào)、淳厚中債1—3年政策性金融債3只基金先后公告產(chǎn)品資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元。1月24日及2月8日，淳厚穩(wěn)悅和淳厚穩(wěn)嘉基金則因規(guī)模不足清盤。此外，還有淳厚穩(wěn)鑫、淳厚利加、淳厚益加、淳厚時(shí)代優(yōu)選混合則在近兩日集中發(fā)布了召開基金份額持有人大會(huì)的公告，表示擬審議關(guān)于修改基金合同終止條款的議案。

　　從基金季報(bào)來(lái)看，上述多只產(chǎn)品的規(guī)模驟縮，都較為集中地始于2024年四季度。不難猜想，彼時(shí)淳厚基金紛亂的股東整改與監(jiān)管“訴訟”風(fēng)波，導(dǎo)致了投資者在四季度的集中“出走”。

　　“訴訟監(jiān)管”后機(jī)構(gòu)大量贖回淳厚旗下基金

　　2月12日，淳厚瑞明發(fā)布了基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告，至此，淳厚基金在2025年以來(lái)瀕臨清盤的產(chǎn)品達(dá)到了9只。

　　而記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，淳厚瑞明也是9只基金中規(guī)模變化最為蹊蹺的產(chǎn)品。截至去年三季度末，基金還擁有15.91億元的規(guī)模，但在之后的短短一個(gè)季度，基金規(guī)模便幾乎蒸發(fā)殆盡，僅剩下了24.07萬(wàn)元。

　　觀察淳厚瑞明2024年四季報(bào)中的披露，可以發(fā)現(xiàn)基金在報(bào)告期內(nèi)遭遇的大額贖回，集中發(fā)生在10月之后。當(dāng)年10月1日—12月25日，一家機(jī)構(gòu)投資者共贖回了11.77億份淳厚瑞明的基金份額，12月20日—12月25日，又有兩家機(jī)構(gòu)先后贖回了9200萬(wàn)份和4000萬(wàn)份，讓基金的規(guī)模首度跌至清盤線下。

　　2024年12月26日—12月31日，淳厚基金又用自有基金購(gòu)入了9.57萬(wàn)份淳厚瑞明的份額，不過(guò)對(duì)于基金規(guī)模的貢獻(xiàn)已是杯水車薪。

　　資金的密集撤離為哪般？記者注意到，此次公告顯示，淳厚瑞明在2月12日是連續(xù)第30個(gè)工作日凈值規(guī)模低于5000萬(wàn)元，而向前反推，30個(gè)開盤工作日前的12月20日，恰好是上海證監(jiān)局就淳厚基金相關(guān)情況答記者問(wèn)的后一個(gè)工作日。

　　淳厚基金成立于2018年11月3日，是一家位于上海的個(gè)人系公募，以固收類產(chǎn)品為支柱業(yè)務(wù)。2023年以來(lái)，公司幾位股東之間的權(quán)力斗爭(zhēng)接連引發(fā)了董事會(huì)無(wú)法正常召開、信披持續(xù)違規(guī)等衍生問(wèn)題，并最終引發(fā)上海證監(jiān)局下場(chǎng)。

　　2024年9月，上海證監(jiān)局依法對(duì)淳厚基金采取責(zé)令改正、暫停業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施。但此后淳厚基金不僅未能完成整改，還反將矛頭指向了上海證監(jiān)局，甚至被傳出出現(xiàn)阻礙上海證監(jiān)局采取實(shí)地調(diào)查的情形。

　　在一份公告中，淳厚基金曾公開表示，由于上海證監(jiān)局未對(duì)股權(quán)交易違規(guī)者、公司第二大股東柳志偉的身份問(wèn)題給予正面答復(fù)等原因，公司至今尚未能完成整改工作。

　　2024年12月3日，淳厚基金甚至公開將上海證監(jiān)局訴訟至人民法院，上演了“基金公司狀告監(jiān)管”的罕見戲碼。而12月17日，上海證監(jiān)局就淳厚基金相關(guān)情況答記者問(wèn)，并表示：“我局對(duì)拒絕、阻礙監(jiān)管檢查、調(diào)查，干擾監(jiān)管執(zhí)法的行為將堅(jiān)持‘零容忍’的態(tài)度，依法查辦，嚴(yán)肅處理�！�

　　而或許是股東糾紛對(duì)日常經(jīng)營(yíng)造成了實(shí)質(zhì)性影響，2024年整個(gè)四季度期間，以淳厚瑞明為首，淳厚基金多只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)都處于“被放任”的狀態(tài)。

　　公開信息顯示，淳厚瑞明2023年成立以來(lái)由張蕊管理，去年5月加入陳寒進(jìn)行共管。2024年12月11日張蕊卸任后，該基金又由陳寒獨(dú)立管理至今。不過(guò)在兩位基金經(jīng)理的任職期間，淳厚瑞明的業(yè)績(jī)都處于同類排名末位——成立迄今的1.7年來(lái)，淳厚瑞明作為中長(zhǎng)期純債基金，虧損高達(dá)34.18%，其中最近半年的跌幅為36.9%。

　　同時(shí)在2024年四季度期間，該基金的管理思路也一反常態(tài)，無(wú)論是大類資產(chǎn)配置還是持倉(cāng)方向都發(fā)生了顯著逆轉(zhuǎn)。從100%債券變成了75%現(xiàn)金和25%債券的配置，同時(shí)債券持倉(cāng)也從超八成的信用債變成了100%國(guó)債。

　　2024年四季度末，淳厚基金的規(guī)模為231.38億元，全市場(chǎng)排名113名，環(huán)比去年三季度下降了56.3億元、12名。公司的債券型基金規(guī)模同期則從233.32億元縮水至201.91億元。

　　年內(nèi)公募清盤腳步不停

　　公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展背景下，“迷你基”的清盤近兩年已趨于常態(tài)化。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，全公募市場(chǎng)共有291只基金清盤，同比2023年出現(xiàn)了31只的增長(zhǎng)。

　　而2025年開年迄今，基金清盤依然保持著相似的速度。截至發(fā)稿，年內(nèi)公告因觸發(fā)合同條款或經(jīng)持有人大會(huì)表決而清算的基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到24只。其中，偏股混合和普通股票型基金共8只，偏債或純債類基金有7只，被動(dòng)指數(shù)型基金有5只，靈活配置型基金有4只。

　　從機(jī)構(gòu)側(cè)來(lái)看，上述清盤基金共涉及17家基金公司，其中博時(shí)基金開年以來(lái)目前清盤基金的數(shù)量最多，包含博時(shí)榮升穩(wěn)健添利、博時(shí)阿爾法回報(bào)、博時(shí)鑫潤(rùn)和博時(shí)研究?jī)?yōu)享4只。除淳厚基金外，國(guó)投證券資管、華寶基金和華夏基金同期也各有2只基金清盤。

　　與此同時(shí)，一批基金也在今年走到了5000萬(wàn)元的規(guī)模“紅線”邊緣，屢屢發(fā)布可能觸發(fā)合同終止情形的提示性公告。

　　其中記者發(fā)現(xiàn)，年初以來(lái)，遭遇規(guī)模危機(jī)的主動(dòng)權(quán)益基金大多集中在主題性顯著的產(chǎn)品，如華商先進(jìn)制造混合在2月12日宣布，基金已連續(xù)40個(gè)工作日凈值低于5000萬(wàn)元。

　　同期發(fā)布凈值預(yù)警的還有一批醫(yī)藥類基金，如華商創(chuàng)新醫(yī)療、東方創(chuàng)新醫(yī)療和財(cái)通醫(yī)藥健康混合，幾只基金近半年的收益率排名都位于市場(chǎng)中后部。

　　不過(guò)在主動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)難度加大的環(huán)境下，規(guī)模的預(yù)警是否會(huì)通向基金公司的清盤決策尚未可知。事實(shí)上2023年12月以來(lái)，東方創(chuàng)新醫(yī)療就已經(jīng)首次出現(xiàn)了規(guī)�！坝|線”的情況，但此后又多次在瀕臨清盤前獲得資金托舉。

　　也有一些基金經(jīng)理對(duì)自己的在管產(chǎn)品，依然表達(dá)出厚積薄發(fā)的堅(jiān)守態(tài)度。如華商創(chuàng)新醫(yī)療基金經(jīng)理彭欣楊就在去年四季度末表示：“展望未來(lái)，行業(yè)低位運(yùn)行時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，負(fù)面信息已經(jīng)反應(yīng)較為充分，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)具備較高的性價(jià)比，當(dāng)下堅(jiān)守正確方向定會(huì)有所斬獲�！�

　　此外，純債類、偏債混合類又或是穩(wěn)健型資產(chǎn)占比較大的靈活配置類產(chǎn)品，也是近期面臨清算危機(jī)的產(chǎn)品大頭。

　　除前述淳厚基金的產(chǎn)品外，2月12日，融通通慧混合也發(fā)布了基金連續(xù)多日凈值規(guī)模在5000萬(wàn)元以下的提示。此外1月迄今，規(guī)模跌至5000萬(wàn)元以下的，還有融通穩(wěn)信增益、寶盈祥利穩(wěn)健配置、國(guó)泰民裕進(jìn)取、長(zhǎng)盛安睿一年、嘉實(shí)方舟一年、天弘弘新等等。

　　在2024年這一“債券大年”，多數(shù)固收類產(chǎn)品的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)，年內(nèi)所有債基平均取得的收益率為4.59%，混合偏債類基金同期的平均收益則為5.3%。而其中部分產(chǎn)品依然未盡如人意，背后主要是基金經(jīng)理折戟于對(duì)債券具體品類，又或是固收和權(quán)益之間取舍的博弈。

　　例如成立于2022年1月25日的融通穩(wěn)信增益，在今年來(lái)不到兩個(gè)月的時(shí)間里其實(shí)有著不錯(cuò)的收益水平，以2.68%的區(qū)間收益排在同類前5%。但2023年和2024年相對(duì)滯后的業(yè)績(jī)，導(dǎo)致了基金規(guī)模在兩年間的逐季下行。在去年年末，基金規(guī)模僅余0.45億元。

　　在最近一期的季報(bào)中，融通穩(wěn)信增益基金經(jīng)理何龍、張彩婷對(duì)自身的操作進(jìn)行了反思。

　　“基金在季初保持中性偏低的久期，在資金面轉(zhuǎn)松后逐步加久期到略高于市場(chǎng)中位數(shù)的水平，在出現(xiàn)利率明顯下行破位時(shí)加到較高的久期，博取一定的超額收益。經(jīng)濟(jì)的主要邏輯可能相對(duì)清晰，但交易層面更多關(guān)注市場(chǎng)的聲音，有時(shí)為規(guī)避回撤提前止盈，但關(guān)注到市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)也會(huì)勇敢糾錯(cuò)，趨勢(shì)強(qiáng)于邏輯、交易強(qiáng)于預(yù)判，依然是后續(xù)投資中將學(xué)習(xí)和踐行的核心點(diǎn)�！焙锡�、張彩婷表示。