黃金狂飆眾生相 　

　　國際金價“狂飆”勢頭持續(xù)。2月11日，國際金價續(xù)創(chuàng)歷史新高，倫敦現(xiàn)貨黃金一度漲至2940美元，COMEX黃金期貨一度逼近2970美元，紛紛向3000美元大關(guān)邁進(jìn)。2025年開年以來，國際金價延續(xù)了去年的強勢表現(xiàn)，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨年初至今累計漲幅均超11%，屢破紀(jì)錄。

　　伴隨金價高漲，多家銀行推廣黃金回購業(yè)務(wù)，回收自家銷售的黃金產(chǎn)品，個別還拓展了回購范圍，支持其他銀行或特定黃金品牌產(chǎn)品變現(xiàn)。相較于品牌金店，銀行的回收價格較高，但回購的產(chǎn)品種類有限。分析人士指出，多家銀行推廣黃金回購業(yè)務(wù)主要是近期金價處于高位，部分投資者希望高位拋售變現(xiàn)，落袋為安。受地緣政治因素、貨幣政策變化、全球央行增持黃金等支撐，國際金價中長期有望突破3000美元/盎司，在預(yù)期上漲的前提下，建議投資者逢高適量變現(xiàn)黃金，盡可能實現(xiàn)收益最大化。

　　與此同時，黃金基金的年內(nèi)收益率也較為亮眼，截至2月10日，有近四成主題產(chǎn)品在年內(nèi)漲超10%，更有半數(shù)產(chǎn)品在2月漲超5%。展望后市，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金長期上漲的趨勢不會改變，建議維持中長線投資操作。另外，由于當(dāng)前黃金基金累積的漲幅較大，不排除未來會有階段回調(diào)的可能。

　　金價

　　逼近3000美元大關(guān)

　　國際金價再度刷新歷史新高。2月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金站上2940美元關(guān)口，盤中最高報2942.71美元/盎司，COMEX黃金期貨最高漲至2968.5美元/盎司，日內(nèi)漲幅一度均超1%，紛紛劍指3000美元大關(guān)。但截至當(dāng)日19時20分，金價已有所回落，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨分別報2904.45美元/盎司、2931美元/盎司。

　　就在前一日，國際金價剛剛刷新歷史最高價位，2月10日，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨分別站上2910美元、2930美元，日內(nèi)漲幅均超1.7%。

　　消息面上，當(dāng)?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。特朗普還表示，將考慮對汽車、芯片和藥品征收關(guān)稅。

　　“受到特朗普對所有進(jìn)口鋼鋁加征25%關(guān)稅的影響，近期國際金價再次突破新高�！敝袊�(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，后續(xù)特朗普或?qū)⒊掷m(xù)增加關(guān)稅，結(jié)合地緣政治沖突、貨幣政策變化、全球央行增持黃金等多因素的支撐，中長期來看，國際金價有望突破3000美元大關(guān)。

　　2025年開年以來，國際金價延續(xù)了去年的強勢表現(xiàn)，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨年初至今累計漲幅均超11%，屢次突破歷史高點。

　　對于開年至今金價屢次刷新歷史新高的原因，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，避險情緒是金價大幅上漲主因，特朗普關(guān)稅政策加劇市場不確定性、DeepSeek橫空出世加劇美股市場波動，同時，實際美債收益率走低推升黃金價格，此外，輿論場上對美元信用“崩塌”的關(guān)注有可能進(jìn)一步放大金價的上漲勢能。

　　博時基金基金經(jīng)理王祥同樣分析表示，春節(jié)假日期間，海外受特朗普關(guān)稅憂慮引發(fā)的跨域套利繼續(xù)演繹逼倉行情，且對于現(xiàn)貨緊張的恐慌傳導(dǎo)至倫敦市場，進(jìn)一步激發(fā)短期市場情緒，黃金資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯上漲。

　　此外，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，黃金價格的上漲除了和國際局勢動蕩導(dǎo)致避險情緒上升有關(guān)之外，很重要的邏輯是美元越發(fā)越多，而用美元標(biāo)價的黃金價格長期上漲的趨勢不會改變，預(yù)計黃金價格突破5000美元甚至1萬美元也只是時間問題。

　　銀行

　　搶灘黃金回購，投資者要不要落袋為安

　　趁著金價處于高位，一些消費者打算將持有的金條或黃金飾品變現(xiàn)，銀行也順勢推廣黃金回購業(yè)務(wù)。近日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布黃金回購攻略顯示，該行在全國開通了近3000個黃金回購網(wǎng)點，回購范圍包括該行銷售并配有回購證書的黃金產(chǎn)品，客戶可選擇就近有資質(zhì)的網(wǎng)點辦理黃金回購業(yè)務(wù)。

　　2月11日，北京商報記者從農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點工作人員處獲悉，該行僅支持本行銷售的黃金產(chǎn)品回購，回購價格跟隨市場波動變化，具體可參考手機(jī)銀行。農(nóng)業(yè)銀行手機(jī)銀行App顯示，當(dāng)日該行實物金條“傳世之寶”的黃金回購價為679.52元/克。

　　工商銀行黃金回購的范圍則更廣，除回購自家銷售的黃金產(chǎn)品外，該行還支持農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行、招商銀行、平安銀行、光大銀行、廣發(fā)銀行在內(nèi)的14家銀行和中國黃金、山東招金2家黃金企業(yè)的Au99.99品牌金條回購。

　　不過，回購本行或非本行黃金產(chǎn)品的價格也有所差異，工商銀行品牌金回購價差為4元/克，非工行品牌金條和其他黃金產(chǎn)品回購價差為10元/克。

　　工商銀行某網(wǎng)點人員介紹，黃金回購價格實時變動，客戶可在手機(jī)銀行查詢，但具體回購業(yè)務(wù)需要攜帶身份證及銀行卡到銀行網(wǎng)點辦理。

　　談及多家銀行近期推廣黃金回購業(yè)務(wù)的原因，蘇商銀行研究院高級研究員杜鵑表示，近期金價再度大漲，部分用戶前期投資的黃金選擇落袋為安有變現(xiàn)需求，銀行推廣黃金回購業(yè)務(wù)可滿足這部分客戶需求，同時個別銀行支持其他銀行或黃金品牌的黃金回購，還可借此拓展客戶，這些擁有黃金投資經(jīng)驗的客群有很高的價值，后續(xù)可在存款、理財、保險、外匯等各類業(yè)務(wù)上做交叉營銷。

　　事實上，除銀行之外，品牌金店也支持黃金變現(xiàn)。北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相較于品牌金店，銀行黃金回收價格較高。例如，2月11日某銀行品牌金回購價格為679.5元/克，某品牌金店投資黃金類回收價為666元/克，這意味著100克黃金在銀行變現(xiàn)比金店要多1350元。

　　不過，銀行回購黃金的產(chǎn)品種類有限，多數(shù)銀行以回收Au99.99金條為主，且個別銀行雖支持回購金飾，但需要進(jìn)行火熔檢測。前述工商銀行網(wǎng)點人員介紹，該行黃金回購以金條為主，黃金飾品雖也支持回購，但需要火熔檢測，如果雜質(zhì)過多，可能達(dá)不到回購標(biāo)準(zhǔn)，建議金飾可以去品牌金店咨詢變現(xiàn)。

　　王紅英表示，黃金變現(xiàn)一般來說分為兩類，一類是之前在商業(yè)銀行購買的投資金條，建議這類消費者去所購買的銀行出售，一般而言商業(yè)銀行對于自己所出售的產(chǎn)品手續(xù)費相對較低，消費者能節(jié)省變現(xiàn)成本；對于非銀行投資金條的其他黃金產(chǎn)品，建議投資者前往大型品牌金店進(jìn)行出售，切忌去一些小的黃金銷售店或非正規(guī)金店變現(xiàn)，這些地方在出售時，會存在損耗大、計量重量偏低等情況，回收的價差成本相對比較高，會給消費者帶來一定成本損失。

　　黃金回收市場魚龍混雜，稍有不慎，消費者便會掉入“陷阱”。北京商報記者注意到，一些線上平臺也在社交平臺上進(jìn)行黃金回收攬客。一些不法商家通常會在驗金、稱重和收費環(huán)節(jié)做手腳，例如，10克黃金首飾以8克回收，或以首飾戴太久磨損嚴(yán)重為由減少克重，或是以首飾純度為由進(jìn)行折價。

　　黃金變現(xiàn)時機(jī)選擇很重要，王紅英認(rèn)為，鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢，包括特朗普政府增加關(guān)稅和全球降息周期的開始，未來中長期來看，黃金價格上漲仍然是大概率事件。因此，建議投資者在黃金價格短期快速上漲時可以考慮適量變現(xiàn)以鎖定利潤，但由于支撐黃金價格上升的結(jié)構(gòu)性利多因素仍然存在，不建議客戶大規(guī)模拋售。相反，保持持有如投資金條等產(chǎn)品，等待更佳時機(jī)再進(jìn)行變現(xiàn)，可能會帶來更多的收益。

　　黃金基金

　　近四成年內(nèi)漲超10%，是餡餅還是陷阱

　　近期黃金價格上漲也帶動了主題基金的收益率攀升。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，數(shù)據(jù)可取得的51只黃金基金(剔除QDII，份額分開計算，下同)的年內(nèi)平均收益率為9.83%，其中有20只產(chǎn)品漲超10%，占比近四成。其中，華夏黃金ETF以10.5%的年內(nèi)收益率暫時領(lǐng)先，漲幅最小的南方上海金ETF發(fā)起聯(lián)接C也達(dá)到了8.92%。

　　若從2月以來的收益率看，上述51只黃金基金均漲超4%，相關(guān)產(chǎn)品的平均收益率也達(dá)5.21%。其中，有34只基金漲超5%，最高達(dá)5.66%，為華夏黃金ETF。

　　隨著國際金價持續(xù)攀升，下一步金價走勢將會如何演變？當(dāng)前投資黃金基金又可能存在怎樣的風(fēng)險？博時基金認(rèn)為，美元高位震蕩時期黃金的防御屬性凸顯，2025年或階段性受降息節(jié)奏擾動，央行購金利好金價中長期走勢。

　　楊德龍也提到，“黃金是天然的貨幣，美元是紙幣，當(dāng)前美國政府的負(fù)債高于其GDP，而美國政府的負(fù)債越多對美元的信用也會形成一定的影響。所以各國央行都在加大買入收購黃金的力度，特別是中國央行近兩年買入的黃金量較多，預(yù)計2025年還會繼續(xù)加大買入的力度，因此黃金價格在2025年波動可能加大，但黃金長期上漲的趨勢不會改變。因此，在投資組合中配置20%左右的黃金類資產(chǎn)是較好的策略”。

　　雖然當(dāng)前黃金基金漲幅可觀，但也要注意投資風(fēng)險�！包S金漲勢如虹，還在上升趨勢中，大概率還會繼續(xù)向上。另外，投資黃金應(yīng)是中長線，而非被目前漲勢吸引而投資。不過，由于當(dāng)前黃金基金累積的漲幅較大，不排除未來會有階段回調(diào)的可能�！比A林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志提醒道。

　　“數(shù)字黃金”

　　比特幣為何跑輸

　　傳統(tǒng)黃金避險資產(chǎn)屬性再一次得到肯定，而被稱為“數(shù)字黃金”的比特幣卻跑輸了。全球幣價網(wǎng)站CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)比特幣整體漲幅略超4%，不足同期黃金表現(xiàn)的一半。截至2月11日18時，比特幣報98017.34美元，24小時內(nèi)漲幅為0.3%。相較在1月20日創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄108786美元，比特幣價格下跌9.8%。

　　自2022年11月觸及15000美元低點至今，比特幣經(jīng)歷了超過600%的漲幅。其中，自2024年9月開始漲幅加快，最高價格一度逼近11萬美元。而比特幣本輪走高也與特朗普競選時的支持表態(tài)緊密相關(guān)。

　　漲幅強勁的比特幣，為何在市場避險情緒升溫時未能跑贏傳統(tǒng)黃金？在中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧看來，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，其價值建立在數(shù)千年的貨幣史和稀缺性基礎(chǔ)之上，具有相對穩(wěn)定的供給機(jī)制和深厚的市場流動性。黃金市場經(jīng)過數(shù)百年發(fā)展，形成了完善的定價機(jī)制和交易體系，參與者包括央行、主權(quán)基金等機(jī)構(gòu)投資者，使其具備穩(wěn)定的避險功能。

　　“而比特幣市場則相對年輕，市場參與者以散戶和投資機(jī)構(gòu)為主。盡管比特幣也具有稀缺性特征，但其價格更多地受到政策預(yù)期和市場情緒影響，如特朗普支持帶來的上漲。比特幣市場的高波動性和政策敏感性在一定程度上削弱了其避險功能，使其在當(dāng)前的避險周期中表現(xiàn)出一部分投機(jī)資產(chǎn)的特征�！庇诩褜幯a充道。

　　比特幣的高波動性，在其2025年以來的表現(xiàn)中已經(jīng)再度得以體現(xiàn)。就在2月初特朗普宣布加征關(guān)稅后，比特幣一度暴跌近1萬美元，引發(fā)全網(wǎng)超過22億美元資金爆倉。

　　一方面是避險情緒濃烈時走勢不佳，另一方面則是本身價格極易暴漲暴跌，比特幣“數(shù)字黃金”功能似乎并未能發(fā)揮作用。于佳寧直言，對比特幣是否具備避險資產(chǎn)功能的分析需要更全面的視角。從市場表現(xiàn)來看，2025年以來比特幣的劇烈波動主要源于多重市場因素的疊加效應(yīng)。在比特幣價格達(dá)到較高水平時，早期投資者傾向于選擇獲利了結(jié)，這種集中性的賣出行為對市場形成顯著沖擊。同時，在高位區(qū)域，多空力量的激烈博弈加劇了價格的不穩(wěn)定性。特別是在市場流動性相對不足的情況下，這種價格波動的影響被進(jìn)一步放大。當(dāng)市場深度不足以有效消化大額交易時，價格波動往往表現(xiàn)得更為劇烈。

　　于佳寧認(rèn)為，這些短期波動并不足以否定比特幣潛在的避險功能。隨著政府和機(jī)構(gòu)投資者的深度參與，比特幣的避險屬性可能逐步增強。市場參與者需要理性看待這一漸進(jìn)過程，既不應(yīng)過分夸大其避險功能，也不宜完全否定其在資產(chǎn)配置中的戰(zhàn)略價值。

　　需要注意的是，虛擬貨幣炒作在我國內(nèi)地已經(jīng)被認(rèn)定為非法金融活動。于佳寧同樣提醒，虛擬資產(chǎn)的基本特征決定了其具有顯著的高風(fēng)險屬性，其價格波動幅度和速度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，這種特征源于其獨特的權(quán)益機(jī)制和技術(shù)基礎(chǔ)。對于投資者而言，最基本的風(fēng)險控制原則是嚴(yán)格控制投資規(guī)模，堅決避免使用借貸資金或高杠桿參與市場，更不應(yīng)將生活必需資金投入這一高風(fēng)險領(lǐng)域。

　　北京商報記者 李海顏 李海媛 廖蒙