高股息吸引力 險資向港股傾斜 　

　　在低利率環(huán)境與資產荒壓力持續(xù)加劇的背景下，保險資金正加速向港股市場傾斜。中國保險資產管理業(yè)協(xié)會(以下簡稱“保險資管業(yè)協(xié)會”)近日下發(fā)的2024年保險資金境外投資及港股通投資情況調研結果(以下簡稱“調研結果”)顯示，中國香港市場投資余額占境外投資余額的51%，是股票、債券境外投資的首選市場；2025年，有63%的機構計劃加大港股投資規(guī)模，主要通過港股通方式增加港股投資。在業(yè)內人士看來，保險資金的投資動向不僅折射出對港股估值優(yōu)勢的認可，更揭示了長期資金在當前階段的重要配置邏輯。在此背景下，港股市場憑借高股息特征等，逐漸成為保險資金戰(zhàn)略配置的重要方向。

　　港股成險資“心頭好”

　　在保險資金全球化配置版圖中，香港市場的戰(zhàn)略地位愈發(fā)凸顯。據(jù)了解，保險資管業(yè)協(xié)會面向具備以外匯形式開展境外投資資格的52家保險機構進行調研，結果顯示有38家機構2024年開展了境外投資業(yè)務。

　　從投資區(qū)域來看，中國香港市場投資余額占境外投資余額的51%，是股票、債券境外投資的首選市場。

　　對于港股投資占比高的原因，中央財經大學副教授劉春生表示，中國香港因與內地地理文化相近、政策機制成熟、市場流動性強且匯率風險低，成為保險資金境外投資首選，占比達51%。

　　“香港市場是中國境外投資的門戶，是資本的自由港，是非常成熟的金融市場，同時也是人民幣離岸中心，香港股市受益于‘互聯(lián)互通’機制等多重獨特優(yōu)勢，是內資機構投資境外市場的必然選擇�！焙Ｄ峡v帆私募基金經理王兆江也表示。

　　需要關注的是，從未來1—2年看好的境外投資資產結果顯示，港股投資資產占比最高，為28%。其實，早在今年初，保險資管業(yè)協(xié)會公布的2025年保險資產管理業(yè)投資者信心調查結果也顯示，有四成保險機構看好黃金投資和港股投資。

　　從市場角度出發(fā)，保險資金舉牌熱度持續(xù)攀升，港股市場的增持尤為耀眼。長江研究所另類策略組陳潔敏團隊發(fā)文表示，今年保險舉牌延續(xù)了去年的火熱勢頭，銀行持倉情況甚于往期。截至2025年6月20日，2025年保險舉牌次數(shù)合計19次，涉及16家公司，其中舉牌港股13次；行業(yè)分布上看，今年舉牌19次中9次舉牌銀行股，其中7次舉牌港股銀行。

　　或吸引千億級增量資金

　　港股通，正成為保險資金投資港股的重要方式。根據(jù)調研結果，2025年，有63%的機構計劃加大港股投資規(guī)模，主要通過港股通方式增加港股投資。整體而言，2024年末，保險公司(集團)投資中國香港股票市場的余額規(guī)模為8105億元，有99家保險公司(集團)開展港股通業(yè)務，投資于港股通余額規(guī)模為7622億元。

　　具體而言，港股通主要投向金融、能源、電訊等傳統(tǒng)行業(yè)，投資港股的平均持有期約為1.09年。

　　港股通作為內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通的核心機制，自推出以來已成為跨境資本流動的重要通道。

　　有證券公司近日發(fā)文指出，通過這一機制，內地投資者可直接使用人民幣賬戶買賣部分港股，而無需單獨開設香港證券賬戶，極大提升了投資便利性。尤其近期A股市場波動加大，部分避險資金通過港股通渠道尋求港股市場的穩(wěn)定高息資產，推動港股通成交額占比穩(wěn)步提升至港股市場總成交的25%—30%水平。

　　聚焦于境外投資的主要影響因素，調研結果顯示，地緣政治風險、匯率波動變化、外匯資金受限占據(jù)了前三名。

　　對于保險資金瞄向港股市場的趨勢，在劉春生看來，預計保險資金未來對港股投資規(guī)模持續(xù)增長、品種更多元。通過港股通投資，具有門檻低、人民幣結算便捷、監(jiān)管完善等優(yōu)勢，這不僅有助機構提升配置效率，還能增加港股流動性、穩(wěn)定市場，促進內地與香港資本市場互聯(lián)互通。

　　“對保險資金而言，2025年港股市場是‘高安全邊際+政策紅利+收益彈性’的三重組合。港股通渠道憑借其稅收效率、低波動屬性、現(xiàn)金流適配性，成為保險資金參與港股的最優(yōu)解。隨著保險資金長期投資新試點落地，港股高股息資產或進一步承接千億級增量資金�！蓖跽捉�也表示，未來1—2年，港股不僅是保險資金境外投資的“壓艙石”，更是平衡風險收益、捕捉中國經濟增長紅利與制度紅利的戰(zhàn)略要地。在低估值與政策回暖的雙重驅動下，相關的配置占比恰恰反映了保險資金對香港市場“安全性、收益性、流動性”三位一體優(yōu)勢的理性認可。

　　北京商報記者 胡永新